港股操盘每日必读（6月6日）

　　一、昨日港股与今日预测

　　港股昨日受压走弱，延续近期下滑格局，地产金融股双双走低。截止收盘，恒生指数跌216点，报22069点，跌幅为0.97%，国企指数跌64点，跌幅为0.61%，报10473点；红筹指数跌30点，跌幅为0.7%，报4299点，全日成交591亿。

　　从技术面上看，港股昨日继续下滑，盘中一度失守22000点关口，市场主动沽盘很重，并且下行力度正在加大。恒指维持在下跌通道中，后市仍有可能进一步向下试探。指标中MACD中的快线已经向下死叉零轴，并且绿色能量柱不断增长，表明市场空方力量较强。另外欧美经济数据欠佳，另外美联储缩小购债规模的预期却在继续发酵，隔夜欧美股市全线下挫，道指更创下了自2月底以来的最大单日跌幅。今日港股可能会受外围弱势拖累，恒指或将继续走低。

　　三、商品市场分析

　　国际原油价格6月5日宽幅波动，最终基本平收。此前，在在数据显示上周美国原油库存骤降后，油价在盘中多数时间上涨。但原油价格在收盘前大跌，原因是有报道称美国一大炼厂很快将恢复生产，增加了供给预期。7月布伦特原油期货收低0.20美元，报每桶103.04美元，日高为104.07美元，美国原油期货 CLc1 收高0.43美元，报每桶93.74美元，日高为94.48美元。布伦特原油期货较美国原油期货的溢价缩窄约0.70美元，至9.11美元的低点。溢价结算报9.30美元。

　　美国期金6月5日涨势持续至尾盘，因美国民间部门就业增幅少于预期后，投资人寻找较安全资产。美国企业招聘步伐迟缓压制了对美联储可能缩减每月850亿美元购债进度的臆测。COMEX-美国8月期金收高8.40美元，报1405.60美元/盎司，高于日内低位1395.10美元/盎司。

　　四、重磅消息

　　美联储理事兼达拉斯联储主席费舍尔6月5日指出，鉴于在过去一段时间里，美国住房市场已经全面加速好转，所以，依他本人的看法，美联储继续通过购债来增加市场流动性这一措施的力度或需适当放缓，以免在日后滋生出更多的资产泡沫。

　　据外媒6月5日报道，中国央行发布2013年中国金融稳定报告，称2013年世界经济低速增长态势仍将延续，主权债务危机仍是影响全球经济增长的重要风险。了解上述报告内容的消息人士指出，主要经济体新一轮宽松货币政策可能会进一步加剧全球跨境资本流动的波动，推动国际大宗商品价格进一步走高，催生全球资产泡沫，并增加其他经济体宏观经济管理难度。

　　6月5日公布的调查结果显示，意大利5月服务业连续第24个月萎缩，且萎缩速度较4月加快。这表明意大利这一欧元区第三大经济体的经济衰退远未结束。意大利5月服务业采购经理人指数(PMI)意外降至46.5，进一步远离荣枯分水岭50。

　　欧盟统计局6月5日公布的数据显示，欧元区2013年第一季度本地生产总值(GDP)年率意外修正为下降1.1%；同时确认季率为下降0.2%，一如市场预期。具体数据显示，欧元区第一季度GDP修正值季率萎缩0.2%，预期下降0.2%，初值下降0.2%，2012年第四季度下降0.6%；修正值年率下滑1.1%，预期下降1.0%，初值下降1.0%，2012年第四季度萎缩0.9%。

　　五、重要个股提示

　　恒基地产（0012）主席李兆基早前曾表示首幅捐出的农地在粉岭，但昨日澄清指“第一幅地应该在元朗，粉岭是第二幅”；预计元朗可建1,000伙单位，可能较快落实；而粉岭可建2,000-3,000伙单位。他又称，捐地是其推动慈善的方式之一，还希望伙拍“十个八个富豪”，集中一笔钱用于公益事业。

　　低息环境持续，企业纷纷通过发债融资。其中，市传中国最大的电子商务公司阿里巴巴正在寻求80亿美元（约620.84亿港元）银团贷款，投资银行高盛已承诺为其提供其中5亿美元贷款。阿里巴巴计划推出一个智能手机作业系统，并已入股内地最大的微博运营商，市传公司将进行多达1,000亿美元的IPO。

　　煤气（0003）近年来大举拓展内地市场，此前曾有分析认为回报不及本港业务。常务董事陈永坚昨日强调，内地市场前景非常好，未来3年拟投资100亿元，主要涉及城市燃气、水务、新能源及清洁能源项目。

　　耀才证券（1428）主席叶茂林昨出席湾仔分行开幕仪式时表示，该行客户数目由去年6万多人，急速增长至现时9万人，现时市场占有率仅2%，仍有很大增长空间，目标3年内市占率达10%。为抢占银行证券客户，已为持有银行股票户口的新客户提供6个月免佣优惠，并培训员工，望达至银行级服务。若如意算盘打响，相信市占率可翻两翻。

　　六、个股投资策略

　　美银美林降成渝至中性 目标价下调至2.7元

　　美银美林将成渝高速评级由买入下调至中性，以反映短期政策逆风、及现价已合理反映公司因素。该行将其2013/14年盈利预期削减29%，目标价相应下调48%至2.7元。该行指出，将成渝2013-15年盈利预期下调29%-34%，是考虑到4月四川地震救灾阶段的路费收入影响；在主要节日假期向小型车辆取消收费的新政策；2013年度首九个月的成本压力持续、并预期在年底成仁项目完工後成本会於2014年进一步增加；遂溪遂广高速公路在2015起营运，将推升公司折旧及财务成本支出等因素。该行相信，成渝现价以2013/14年6倍预计市盈率交投，股息回报料为3%/4%，股价相当合理。而就算面对短期政策逆风和新项目动工，长期看法仍然正面，因为公司能受惠当地经济发展及工业转移；面对收费远低於国家平均值，取消货车优惠的潜在可能；及新项目令流量及路费高速增长等。

　　德银升四环医药目标价至6元 评级买入

　　德银报告指，四环医药是首选股，因预期内地下半年展开医保药品目录(RDL)招标，为四环提供持续增长机会。集团的产品组合属行内之冠，预计旗下欧迪美(Oudimei)、源之久(Yuanzhijiu)、罗沙替丁( Roxatidine)及丹参(Danshen)销售分别达25-30亿元人民币(下同)、18亿元、10亿元及12亿元。该行指，四环有大量独家专利药，旗下14种销售额逾亿元药物中，有5种都是专利药，受降价影响小，同时专利药的毛利率高达80%，远胜其他药品的40-50%。再者，公司采用间接销售营运模式，在医保报销药品制度下，所受价格压力较小。目标价由4.8元上调至6元，相当於2014年预测市盈率17倍。维持买入评级。

　　瑞银升四环医药目标价至5.6元 维持买入

　　瑞银指出，四环医药(00460.HK)的独家产品在今年首季录得强劲的医院销售，例如欧迪美(Oudimei)及源之久(Yuanzhijiu)分别按年增长50%/150%，克林澳(Kelinao)则保持稳定。此等产品强劲的销售势头不单能推动收入增长，同时能令利润率得到改善。国家药品报销目录的省级招标结果将令药价降低，其他试验性的采购方法亦可能令行业的盈利能力及投资者情绪受到打击。但该行预期，四环的独家产品能在省级招标中受惠，因在招标成功後得以接触更广阔的市场，以及面对比同业更少的减价压力。该行将四环2013/14/15年的盈利预期分别调升7.2%/9.2%/9.5%，以反映欧迪美及源之久销售强劲。评级维持买入，目标价由4.5元调升至5.6元。该行指出，四环逾七成毛利来自独家产品，有较高定价能力，而产品组合均衡，可减少单一产品的风险。

　　高盛：内地建设美丽中国政策有利光伏发展 将协鑫升至确信买入看3元

　　高盛相信，中国政府加速城镇化的目标，以及控制污染来建立一“个美丽中国”的政策底下，将有助於中国太阳能行业的发展。由於太阳能产业是极少数可拆卸的高负荷发电能源之一，相信可切实满足日益增长的能源需求。该行指，从基本面看，上游厂商(多晶硅/硅片)看来优於中游厂商(电池/组件)，因其背负着产能过剩，而且更紧密和整合较少。协鑫(03800.HK)被高盛认为是在欧盟反倾销税中，该行惟一离岸太阳能的结构性受惠企业。另一方面，受出口带动的中游厂商亦看到潜在的税项限制了他们在欧盟市场的渗透，推动其他市场的价格竞争，令他们被逼进入另一个结构性的下调周期。高盛预期，协鑫的双重重点(削减成本，杠杆多晶硅和硅片的结构)可为2014年及以後提供量和利润的提升；中游方面，盈亏相抵仍难以看到，因为需要非赚钱的利润前景来防止新增产能。对此，高盛调整了对离岸太阳能覆盖的2013-15年每股盈测，并将协鑫的评级由中性升至确信买入，目标价看3元。