永贵电器:高业绩弹性高铁概念股

作者:湘财证券 来源:中国证券网 2013-06-07 17:15:15   

  清晰的增长路径:公司主营客车、机车、动车、城轨连接器,其中客车、机车连接器随着铁路通车里程增长,对车辆需求的增多而稳定增长,2013年至2015年,高铁和城轨通车里程进入高峰期,对公司业绩起到推动作用。

  子行业内最高的毛利率:公司毛利率高达57.4%,远高于行业内其他公司,主要由于作为铁路供货公司,车厂更关注产品可靠性,而非价格。同时连接器本身市场较小,外界个体难以进入,因此我们预期高毛利率将长期得以保持。

  估值和投资建议:公司具有清晰的增长路径和分行业下最高的毛利率,目前2013-2015动态P/E估值28.22倍、22.72倍、18.41倍,从成长性来说,2013、2014、2015由动车和城轨的车辆需求为公司业务带来的增长是可以期待的,公司流通盘在细分行业内最小,毛利率和净利率在细分行业内远远领先于同业,较好的增长预期,细分行业内较低的PEG值,基于以上理由,我们给予公司“买入”评级。

  具体操作取决于投资者的风格,对于长期投资者来说,公司目前的相对较高P/E未来会随着公司业绩增速的实现而被消化,同时公司远高于行业的高毛利、低PEG将使公司股价获得绝对收益。

  对于短期投资者来说,由于上半年动车招标重启希望渺茫,且动车业务无法对公司半年报业绩增速作出贡献,因此短期内公司23.58倍动态P/E高于行业其他公司,会使市场产生犹豫。中报后,随着动车招标、城轨招标的逐步实现,公司股价将获得绝对收益。

  重点关注事项

  股价催化剂(正面):公司获得动车、城轨大订单。

  风险提示(负面):动车招标时间晚于市场预期或订单数量低于市场预期。(湘财证券研究所)

  
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