宁波银行中报点评
宁波银行中期业绩同比增长90.5%（EPS0.29元），超出我们前期预测6.2%。超预期来自于成本收入比的降低以及所得税率低于预期。资产质量出现下降，关注类贷款的占比以及余额均有所下降，但不良贷款余额与不良率均有上升，公司贷款的风险向下迁徙。
踏实做中小企业业务。投资城商行的逻辑在于其外延式扩张带来的成长性。宁波银行是真正从管理体制、IT平台、考核激励上专业做中小企业业务的银行，这是公司的竞争优势
。中小企业的市场的空间广大，公司的对中小企业的专业优势如何在异地成功复制将是公司未来面临的主要问题。
投资建议：我们上调08年盈利预测到0.55元（上调幅度4.5%），维持09年0.69元的盈利预测，同比增长分别为44.3%和25.2%。公司目前股价对应年19x08PE和15x09PE，相对于大中型银行的估值水平，公司的估值欠缺吸引力，维持“持有”评级。
