一汽富维三季度有望迎来盈利拐点

　　（1）一汽富维约85%的净利润来源于富维江森和天津英泰，富维江森和天津英泰分别为一汽大众和一汽丰田配套汽车座椅等内饰件； （2）成都和佛山工厂费用计提导致12年富维江森净利率仅6.6%， 8月一汽大众佛山工厂投产有望带动净利率逐步回升； （3）12年下半年天津英泰盈利受一汽丰田销量下滑影响处于历史低谷，日系车需求的逐步复苏和新款RAV4上市将改善其盈利状况。（4）我们认为三季度将是公司的盈利拐点，预计13、14年的EPS分别为1.88、2.40元。

　　风险提示：终端客户产能不达预期，原材料价格上涨超出预期。（海通证券研究所）