神州泰岳:飞信核心服务商地位没有变化

作者: 来源:申银万国 2013-06-05 14:47:22   

  神州泰岳发布公告,全资子公司新媒传信收到广州移动的中标通知书,中标飞信业务基础服务、同窗和公共服务共三个子项目,金额分别为2.8、0.7 和0.5 亿元,合计4.0 亿元。中标内容与我们的判断不完全一致----在4 月17 日发布的报告中我们预计新媒传信能够中标基础服务、无线产品和同窗共三个子项目。中标金额低于预期约1 亿元。根据中国移动发布的中标候选人公示,每个子项目都有三个中标候选人(神州泰岳是上述三个子项目的第一中标候选人),公开招标的方式引入竞争,导致价格下降。

  公开招标导致价格下降,但是新媒传信从事飞信运维支撑业务的正当性由此确立。新媒传信在四个子项目中中标三个子项目,中标金额约为整个项目价值的80%,新媒传信作为飞信的核心服务供应商的地位没有变化。根据新的合同,预计2013 年飞信运维支撑业务的收入占神州泰岳全部收入30%,净利润占全部净利润约33%,2012年这两项数据分别为42%和40%,神州泰岳对飞信运维支撑业务的依赖进一步降低。

  在 2012 年报中公司提出与海外大型运营商密切接触,希望提供包括即时通讯在内的综合通信服务业务。公司认为本次中标的示范作用对海外市场开拓具有深远意义。

  2013 年飞信运维支撑业务收入由四部分组成:按上年价格执行部分、过渡保障服务收费部分、按新合同价格执行部分、其他服务。预计今年飞信运维支撑业务收入5.1 亿元,较2012 年减少0.7 亿元。拓展海外即时通讯业务需要大量人员,我们预计飞信运维支撑的毛利率不降反升。

  预计 2013-2013 年神州泰岳的收入分别为18、22 和27 亿元,净利润分别为5.2、6.2 和7.4 亿元,每股收益分别为0.84、1.01 和1.20 元,维持“买入”评级。(申银万国)

  
留言板
网友评论