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| 最简单的就是最好的 |
| [ 记者 闻召林] 来源：中国证券报 2006-03-02 16:05 |
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中国证券报6月24日报道 什么样的对价支付方案才是最好的?
"最简单的方案！"这既是中小散户的心声,同时也是机构投资者的观点。
正面的案例是首批试点的公司,送股加派现,干脆利落,散户投资者很容易接受。这也是高比例流通股股东参与表决并投赞成票的原因。首批试点给市场树立了一个很好的标杆。
但是,昨日一家大盘蓝筹公司的对价 草案在一些网站上挂出后,却令网民们十分不安,纷纷发出反对意见。原因主要有两个:一是送股比例过低,二是使用了不合理的权证方案----向全体股东支付认购权证。业内人士认为,这已背离了支付对价的应有之义。
此间观察人士分析,方案设计者搞出这样一个方案,至少造成了三个不良效果:一是损害了这家大盘蓝筹公司的市场形象与社会形象。具有雄厚实力的国字头企业怎么会这样忽视中小投资者利益、草率对待资本市场的这项重大制度变革?二是有损于权证在股权分置改革过程中的健康使用。权证锁定成本、避免风险的功能已经为成熟市场所证实。证监会和两家证交所积极推出权证,不外乎是要给大家一个信号:只要改革试点过程中投资者愿意使用权证,是有制度安排的。但如果是这样草率地使用,就会给权证业务的健康发展造成障碍。三是这样的权证设计给市场形成了一个不好的预期,让人觉得第二批试点公司缺少诚意。
向全体股东派送认购权证,其实就相当于在未来某个时间实施配股。权证方面的资深专家表示,试点中保荐人如要设计权证方案,也应首选认沽权证,认沽权证有利于中小投资者锁定股价下跌的风险。而这样的认购权证对于流通股股东是没有保护作用的。
专家据此强调,股权分置改革本身尚处于试点阶段,权证在国内市场也是一种创新业务,为数众多的中小投资者缺乏权证知识和经验,短期内更不知道如何行权。在这样的前提下,使用权证一定要慎之又慎,一定要设计简单、精准,否则将两败俱伤。
观察人士指出,对于这类中小投资者"不懂"、机构投资者"不认"的权证方案,不用也罢。尤其是对于这样一家实力雄厚的大盘蓝筹公司,原本可以选择更为简单的方案,为何要舍近求远、冒此不该冒的风险呢?
令人欣慰的是,第二批试点公司中的上证50新贵----广州控股董事长杨丹地昨日在接受本报记者采访时明确表示:"广州控股将用送股这一最简单的办法跨越制度障碍。"
最简单的就是最好的。市场各方对于第二批试点公司仍然充满期待。
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