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| 业界热评长电:对价比预期好 |
| [记者 许少业] 来源：上海证券报 2006-03-02 16:10 |
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长江电力今日公布了含有派现内容的股权分置改革方案。长江电力的股改方案一直是业界关注的焦点。记者在采访中获悉,部分机构投资者对该方案总体评价比较积极,认为其对价超出他们的预期。
易方达基金管理公司的投资管理部总经理江作良在接受本报记者采访时称,分析长电的对价方案可以发现,如果方案实施,流通股股东每10股共获送1.2496股及现金4.14元,流通股股东每10股共实得1.6706股及 现金5.88元,同时还可享受葛洲坝电站电价提高带来的收益增加,应该说总体方案比许多机构投资者的预期要好。据悉,经过多天与各方机构充分沟通,长江电力出台的对价方案既顾及对流通股股东短期的补偿,同时从中长期来看流通股股东还可享受葛洲坝电站电价提高带来的收益增加。因此,江作良认为,长电的方案将对蓝筹公司起到正面的、积极的作用。
长江电力股改的保荐机构中信证券和广发证券的有关人士认为,本次股权分置改革方案实施后,流通股股东实际获得的对价高于理论对价,流通股股东的利益得到了保护。据其测算,假定股权分置改革后长江电力股票价格为6.45元至7.49元/股,长江电力最大理论对价为改革前流通市值181.66亿元与改革后原流通股股东理论持股市值156.31亿元的差额,即25.35亿元,但实际上,非流通股东此次支付的对价将达到36.57亿元至39.60亿元。
一位不愿意透露姓名的券商电力研究员认为,站在公司价值的角度看,长江电力对价的多少并不影响公司的内在价值,他认为,按照全流通下的估值模型,长电股价的合理价值也应在8至8.5元。同时,他也指出,对价的多少本来就是非流通股股东与流通股股东之间博弈的结果,与原先的传言相比,长电的非流通股股东此次还是做出了较大的让步的。
此外,针对市场广泛关注的权证问题,市场人士认为,由于长江电力此次把发行认股权证进行"押后处理",同时把决定权交给了股东大会,这也算是非流通股东做出的一大让步。
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