招商证券维持中国石化“强烈推荐－A”评级

　　招商证券9月28日发布研究报告，维持中国石化“强烈推荐－A”评级。

　　中国石化今天发布董事会公告，通过了关于发行分离交易可转换公司债券的议案和关于发行2007 年中国石化川气东送工程公司债券的议案。招商证券认为从公司设定的条件来看，认股权证的行权价格应该不低于18.2元，由于具体发行规模及认股权证的派发数量还没确定，目前还没法精确的确定对股本的摊薄。但影响应该很小 ，假定新增20亿股（即募集资金360亿元左右），考虑到中国石化867亿股的股本，影响较小。

　　招商证券认为，中石油的回归，对于中石化的估值会有较大的提升，根据私下交流的情况，市场愿意给予中石油08年25倍的估值。在目前的油价下，石化的估值会低于石油的估值，但是会高于20倍。因此招商把中石化的目标价从20元上调到22-23元。继续维持中国石化07年0.8元、08年1元的盈利预测。