经营风险：资金压力

　　名声赫赫的全聚德要上市，是因为缺钱吗？

　　据全聚德财务总监叶新年提供的数据，全聚德最近三年负债总额分别为：2.56亿、2.65亿、4.03亿，且短期借款占相当份额。

　　“这说明了全聚德上市融资的必要性。”唐颖对《第一财经日报》表示。据全聚德招股说明书，2006年全聚德先后开设了重庆店、长春店、北京西翠路店和北京学院路店，并于2006年末支付了收购丰泽园、仿膳饭庄和四川饭店的收购款，而上述资金主要来自于银行借款和股东单位的借款。目前，资金匮乏已制约了全聚德的发展，利用直接融资渠道非常必要。

　　同时，证券分析师文献对《第一财经日报》表示：“需要重视全聚德异地发展的风险。”全聚德属于地方特色较为明显的产品，异地复制后能否得到消费者认可，是非常值得关注的问题。尽管全聚德新的开店计划主要在北方展开，在一定程度上降低了风险，但其品牌影响力在北京地区具有较高文化价值，离开这个市场，品牌影响力肯定会有所下降。

　　另外，人才匮乏制约着整个餐饮业的更新换代，当然也包括全聚德。招商证券有限责任公司投资银行部保荐代表人张鹏认为，全聚德目前处于快速发展阶段，面临很多机遇和挑战，最大的风险是人才引进和培养能否与公司的发展速度相适应。

　　基本数据

　　上市公司：全聚德(集团)股份有限公司

　　发行代码：002186

　　发行价：11.39元/股

　　发行量：不超过3600万股

　　市盈率：22.33~29.97倍

　　上市地：深交所中小板

　　保荐人：招商证券(边长勇)

（第一财经日报）