●中金宏观经济周报
    美国内需持续低迷，对其他国家的负面影响正在显现。由于欧元区暂时没有减息迹象，美元显著反弹短期内无法实现，国际大宗商品价格难以回落，全球性的通胀压力仍将持续。本周将陆续发布中国4月份主要经济数据，预计经济走势仍呈现 “外冷内热”的特征。新兴市场方面，我们的跨国面板实证分析显示，国际大宗商品价格的飙升是新兴市场通胀攀升的主要来源；新兴市场货币升值可以部分抵消输入型通胀

●海外股市周报
    对比自去年10月份以来的本轮全球股市下跌和3月中旬展开的反弹，总体上新兴市场指数并不比成熟股市指数下跌得更多，但是，重要的是新兴市场各股市之间出现了更为明显的走势分化，而成熟股市的分化更多是出现内部各行业和板块之间，这符合我们在一贯的判断，也就是投资新兴市场最重要的是进行国别选择，而投资成熟市场则重点考虑的是行业和个股的选择，因此相对新兴市场，成熟股市的系统性风险较小。成熟股市的股指存在自动“对冲”彼此间货币汇率波动的现象。我们认为这主要是由于全球资本市场高度开放和经济全球化导致发达国家企业盈利往往来自于全球有关，这与过去传统理论上的汇率上升能够推动一个国家股市上涨的理论结果恰恰相反。

●煤炭上市公司一季度业绩同比大幅增长，下半年煤价依然看涨
    受益于煤价的大幅上涨，煤炭上市公司一季度业绩同比大幅增长。天地科技应对材料成本上涨的能力较强。煤价走势分析：动力煤提前走出淡季，炼焦煤再次提价。煤炭企业整体上市和资产注入逐步实施。依旧看好下半年冶金煤的价格走势，西山煤电、开滦股份和平煤天安的煤价和业绩都有继续上调的空间。兖州煤业受益于现货价格的走强。预测08年EPS为1.09元，动态PE为23.35倍，明显低于33.4倍的行业平均市盈率。

●重点城市商品房成交量周报
    本周受“五一”劳动节负面影响，总体周成交量环比下降均值6%，中值14%。年初至今累计成交量跌幅中值约为21%。多数城市本周基本上处于环比下降、同比上升的状态。预计下周成交量将很可能出现环比上升态势。受CPI高企可能加息等传闻影响，上周房地产板块表现较弱。建议投资者A股重点关注龙头企业。

中金公司晨报0512