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| 江西铜业：铜价及硫酸涨价08年EPS达2.09元
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| [] 来源： 2008-05-13 11:58
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广发证券
●铜供应短缺，推动价格上涨
由于目前全球铜矿在建工程进程低于预期，未来几年内铜精矿供应缺口将进一步扩大，预计在2012
年之前铜精矿供应紧张的局面不会得到缓解。与此同时，矿山开发成本不断加大，垄断加强，而需求依然旺盛。这些因素都给铜价以有力的支撑，美元小幅反弹对铜价长期走势无太大影响。我们预计2008
年铜均价将在66000 元/吨以上，2009年将达68000 元/吨。
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●公司受益于铜价及硫酸价格大幅上涨
公司现有210 万吨硫酸产能，硫酸生产成本在300 元以下，而目前报价达1600
元/吨以上，极大的弥补了因加工费下降造成的冶炼利润下滑。公司自产的15.56
吨矿山铜也因将因铜价上涨而受益。另外公司的各项盈利指标均位居行业前列。
●08 年每股收益2.09
元，建议“买入”
我们调高了对未来铜价及硫酸价格的预测，因此上调了公司未来3年的盈利预测。我们预计公司于2008-2010 年每股收益分别为2.09、2.48、2.48
元，其中2008 年2、3、4 季度单季度每股收益分别为0.52、0.57、0.58。我们给予公司买入评级，未来12 月目标价为41.80元，相当于2008
年20 倍PE、2009 年16.8 倍PE 的估值水平。
●风险提示：如果美元大幅反弹导致铜价出现大幅下挫。
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