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中投证券
●股东大会通过股权分置改革方案。通过5 月8 日、9 日、12
日三天的网络投票和现场投票，股权分置改革方案已经本次股东会议股东所持表决权的2/3以上同意，并经参加本次股东会议流通股股东所持表决权的2/3
以上同意。
●关于三安集团借壳S*ST 天颐的历程简要说明。07 年10 月20
日，三安集团通过拍卖取得天颐科技的控股权；08 年1 月19 日，三安电子资产注入天颐科技并获证监会有条件 通过；5 月9 日，公司提交恢复上市申请；5 月13
日，公司以公积金向所有流通股东10 转增2 的股权改革方案获得股东大会通过。
●资产通过定向增发方式进入S*ST
天颐的厦门三安电子是国内半导体照明LED行业真正绝对龙头，因此S*ST 天颐也将成为中国资本市场上唯一以LED 产业上游MOCVD
和芯片为核心主业的上市公司。经过6 年的成长，三安电子综合竞争实力已经进入亚太厂商前四位。公司已经在2007 年形成年产45 万片外延片、芯片150
亿颗的产能，公司目前具有大容量MOCVD 设备总计14 台。未来两年公司将引进多台全球最大容量的MOCVD
设备，实现公司规模增长80%以上的产能扩张计划。通过设备规模和设备的升级改造进一步降低单位产品的成本，提升公司的核心竞争能力。
●投资建议与评级。预测公司08-10 年EPS 分别为0.45（备考）、0.63、0.87元。我们采用三种估值方法进行估值——电子信息行业可比公司的P/E
估值、新能源可比公司的相对P/E 估值；DCF 绝对估值。考虑三种估值后，综合给予公司未来6-12 个月合理价值区间14-18
元，给予“强烈推荐”的投资建议，建议投资者长期重点关注。
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