●美欧利率预期相反 美元指数见底
美联储降息接近尾声。美国就业数据好于预期，减弱了美联储降息刺激经济的必要性。美3 月非农就业数据为下降2
万，失业率也从上月的5.1%下降到5%。领先指标的制造业ISM、非制造业ISM
与领先指标，都出现了半年来的首次回升。表明下一个季度的美国经济有可能结束收缩，加上通货膨胀压力不减，美联储降息的可能性下降，升息的预期增加。目前美国的CPI
虽然保持的温和通胀的4%水平上
，但在高油价向下传导的压力下，PPI
仍处在接近7%的高水平，加上全球粮油食品价格飞涨，未来的通货膨胀压力不减。
欧元区经济放缓，降息可能性增加。最新的OECD 领先指数和ISM
指数都表明，欧洲与日本未来的经济增长将放缓；而最近公布的零售数据下降、工业生产不及预期，表明欧元区的经济受美国下降的影响，已经开始放缓，因此，欧元区可能会结束强硬的货币政策，在下半年进入减息周期。英国由于金融动荡而已经采取宽松货币政策，同时，出于金融市场有所稳定，携带交易的资金将再次流出日本，将促使美元反弹。
美元相对欧元低估。购买力平价计算结果表明，美元低估超过了20%以上；对欧美两地自2002
年以来通货膨胀差异和劳动生产率增速不同分析的结果，发现两者都不能解释美元的如此大幅的下降，从而进一步验证了美元是已经被严重低估。结合美欧两地未来利率走势可能出现逆转，我们相信美元已经见底的可能性很大。
●国内市场
周四两市小幅高开，午后冲高回落，尾盘跳水，上证指数下跌20.11
点，跌幅0.55%，收于3637.32点，深证成指跌幅0.90%。两市下跌个股超过1000
只，前十大权重股除了中国石化以外全部调整。表现最好的公用事业板块整体上涨2.4%，钢铁、食品饮料、交运设备、化工小幅上涨，医药生物、有色金属、农林牧渔跌幅居前。四川板块整体表现良好，7
只个股涨停。两市总成交金额1751.14亿元，较前一交易日略减147.77 亿元。
市场经过三连阳后，周四呈现小幅震荡的格局。从影响市场的各个因素来看，地震灾害对心理层面的负面影响将随时间的推移逐步减缓；国家统计局最新公布的各项数据表明，我国消费增速加快、固定投资增长稳定，宏观经济的增长仍然处于健康和稳定的轨道，市场的中期反弹有望持续。但是，交通银行限售股解禁在短期内会对市场造成一定压力，另外市场热点转换较快，前两天活跃的医药、有色等板块只有一两天的行情，因此对于前期涨幅过大的个股投资者不宜追高。
银河证券晨报0516
