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| 德邦证券：投资策略周刊
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| [] 来源： 2008-06-30 14:07
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曾经用政策利好堆积出来的3000点的政策底已经成为了市场中期的重要压力位，政策利好形成的做多动力越来越微弱，而且证监会单方面的一厢情愿式的希望市场保持稳定也成为泡影，市场动辄超过5%的震荡幅度已经让大多数投资者成为惊弓之鸟。市场信心丧失，投资者情绪恐慌已经成为当前市场的常态。因此我们认为市场持续创新低可能还将继续，投资者的信心一时半会尚难改观。短期市场考验2695点的前期低位，中期我 们继续坚持无从判断下一个较强支撑的低位在何方的观点，主要因为以下几个因素：
外围经济的高油价是否已现阶段高位难以确认，虽然因为中国提高成品油价一度使原油期货价出现了大幅回落，但中长期很难改变油价上行的趋势。上周原油价格持续创出新高已经验证了前期的判断。所以外围经济以至于外围股市是否不受油价的影响而稳定仍然是未知的，上周受油价上涨美国市场大跌超过4%又一次证明油价对资本市场影响巨大；其次，内部的宏观经济运行特别是CPI的走势到底怎样影响政策制定还没有迹象显露，同时由于油价和电价上调可能造成PPI预期走高，而且从央行最近的表态看，从紧的金融政策依然没有任何放松的迹象；最后，大小非解禁和规范减持到底能多大程度上影响资本市场的未来还不得而知。一方面我们目前尚无法判断未来中期的有效支撑点，另一方面短期而言，具体到本周我们判断市场弱势依然难以改观，主要是因为市场短期暴跌对投资者的信心摧残无以复加，人气的短期积聚很难实现，即使考虑到管理层出台政策支持市场向好也必然成为市场逢高卖出的机会，同时，我们观察到大蓝筹板块中的中国平安、浦发银行、兴业银行等个股遭到大小非解禁后的抛售，特别值得引起重点关注的是民生银行将持有的海通证券的股权以11.68元,即低于前一交易日收盘价26.81元近60%的低价起拍进行拍卖。最终成交价尚不得而知，但是由此我们可以看到大小非出售持有股份的愿望之强烈，同时也可以看出大小非持有股份的成本非常低廉，因此市场一旦崩溃，大小非一直是最有出售股权意愿的群体，因此我们坚决认为本周市场仍然处于弱势。上周曾经出现连续三天的上涨态势，盘面表现为涨多跌少，但周五暴跌超过5%使沪指连续第六周收阴线。投资者心态的脆弱和市场氛围的恐慌可见一斑。3000点已经构成市场中短期的重要阻力位，本周沪指再创新低概率极大，所以短期机会不大，而且中期难以判断底部，因此我们建议投资者轻仓耐心等待。也许奥运开幕临近政策可能出现脉冲行情，但难以构成持续的中期大行情。因此轻仓等待可能是最佳的策略。等待中期下行情的时期内投资者重点关注大消费类和大蓝筹板块，大消费是考虑到通胀的受益，而大蓝筹则考虑政策救市的收益对象和PPI的上涨。具体品种投资者重点关注德邦资产组合中的个股。
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