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| 天相投顾：投资策略周刊
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| [] 来源： 2008-06-30 14:13
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●6月份的沪深股市再度加速下跌，虽然还剩下一个交易日，但累计跌幅已接近20％，丝毫不逊色于1月和3月的下跌幅度。如果说前两次的大跌，是对股市泡沫的修正，是对市场自身不合理制度的反应，那么，本月的下跌就具有很大的恐慌性。
●这些恐慌性下跌的基本因素可以归纳为：油价的持续攀升，加剧对通货膨胀的忧虑；在此情况下，从紧的货币政策直接引发股市的进一步下跌，表现为央行提高存款准备 金率一个百分点后，当天上证指数下跌7.73％，存在明显的恐慌气氛；从外围市场看，越南的经济危机增加了投资者的紧张气氛，美国股市的偏弱走势拉动了全球股市新一轮的调整；具体到我们的A股市场，对于上市公司盈利增长的悲观预期，直接引发抛售股票。
●这些因素的确都是存在的，但事实上，一切都没有这么糟糕。1-5月份全国规模以上工业企业实现利润同比增长20.9%，比1-2月份提高了4.4个百分点，高出市场的基本预期。收入的稳定增长是支撑企业盈利的基石，1-5月份规模以上工业企业销售收入同比增长29.3%，比1-2月份提高了1.9个百分点，创05年以来的新高，因此没有必要对企业的盈利过分悲观。
●在不确定性的风险下，最合理的应对就是远离风险，那么就会出现恐慌性抛售。这正是股市本身的规律在发挥作用。如果认为中国经济运行很好，没有必要太在意短期股市的下跌，就会出现相关机构、部门的不作为，从而导致市场情绪进一步走向极端，引发我们常见的股市萧条。一旦出现萧条的局面，为挽救股市，政府总是要付出更大的代价，这是我们的股市历史上经常发生的。以史为鉴，我们建议相关部门应该对当前的股市状况给予充分的重视。
●策略上，7月份市场将对自己的预期进行修正，有望迎来新的反弹行情。既然是反弹行情，下跌突出的股票往往成为反弹的急先锋，可以作为关注的重点。如果上涨成为趋势，则可以在中期业绩增长存在确定性的金融、煤炭、化工等行业中挖掘。
●2008年06月23日－2008年06月27日，天相组合指数周收益率-1.98%，相对天相流通指数弱0.73个百分点，相对天相280指数强0.13个百分点。本周天相组合涨幅前五位个股分别是顺鑫农业、第一食品、新安股份、格力电器和安泰集团，涨幅分别为11.91%、7.44%、7.14%、6.29%和6.17%。本周组合不作调整。
●本周盈利预测及评级表中，新增美的电器1家公司，下调南山铝业1家公司的投资评级。盈利预测方面，上调银轮股份、鄂武商Ａ、锡业股份、万向钱潮、浙江医药、同方股份和福耀玻璃7家公司的盈利预测，下调南山铝业、太原重工、中国铝业、恒源煤电、粤电力Ａ、上海汽车、一汽夏利和天坛生物8家公司的盈利预测。
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