●本周观点
上周深沪大盘延续弱势震荡筑底格局，周K线双双收出带下影线的K线，大盘中期调整过程尚未结束。从短线来看，大盘已连收7阴线，下周是七连阴之后的第八周，是时间之窗。我们认为大盘超跌后短线有小幅反弹要求，个股走势会趋于活跃。
●判断依据
1、宏观调控措施不稳定，加息预期高涨，抑制市场人气恢复。今年一季度，中国一些主要经济数据出
现了5年来的首次回落。初步测算，今年一季
度，国内生产总值61491亿元，同比增长10.6%，增速比上年同期回落1.1个百分点。同时，工业生产增速减缓，出口投资双双回落。此外，天灾和外部经济疲软更加使得市场信心不断经受考验。我们认为，经历了5年的高速增长后，中国经济扭头向下的可能性存在。在经济增速回落的预期下，通胀压力日益凸现。国家调整成品油和电力价格后，上游产品价格涨幅仍持续攀升，国际大宗商品价格仍在高位上涨，通货膨胀预期恐怕仍较为强劲。经济增长速度的回落，通胀预期的增强，世界经济金融形势的不稳定，等等诸多因素加重着投资者的悲观预期。近期，国内加息预期高涨，央行行长周小川日前在瑞士巴塞尔也表示，加息仍是控制通胀的可选方案之一，此番表态也使短期市场震荡幅度加大，加重了投资者对后市的担忧。
2、市场估值趋于合理，有利于大盘止跌向上。随着今年来市场重心的持续下移，A股的估值水平进一步降低。据中证指数公司的最新数据，按滚动四个季度净利润数据计算，沪深300指数样本股6月底的加权平均市盈率仅15.8倍，中证800指数的市盈率也仅16.54倍，与年初相比，市场整体估值水平大大降低，估值压力明显减轻。分行业看，沪深300样本公司中，原材料行业公司市盈率最低，仅12.95倍，金融地产与工业行业市盈率也都在15倍以下，分别为13.95倍与14.13倍。主要消费行业市盈率为36.87倍，是唯一一个市盈率高于30倍的行业。信息技术与医药卫生行业的市盈率分别为27.7倍与24.07倍。从业绩增长情况看，目前共有497家公司预告中期业绩，六成预增。工行、浦发行、招商银行、深发展近日大幅预增，实动态市盈率接近10倍。由此可见，伴随着估值压力的释放，A股的投资价值显现。从国际上看，美国标准普尔500在过去近50年中的平均市盈率(PE)为17.4倍，这意味着目前A股市场的估值水平不仅趋于合理，甚至有点低估，从而抑制了大盘向下空间，有利于短线大盘止跌反弹。
3、从技术上来看，中长期技术指标的恶劣死叉显示市场仍有继续向下的空间，但从短期技术指标而言，则有修复反弹的要求，作为A股市场的投资者在短期市场技术指标快速进入低位区之时，应克服盲目杀跌的操作手法，比如目前A股的日WR%指标显示，目前虽然大盘指数再创新低，但日WR%并没有创新低，技术底背离现象比较明显，此时如果盲目杀跌就可能错过短期反弹，而如果心态不稳又可能追高后回落。从大盘短期技术指标进入低位区来看，许多品种的技术指标显示了严重超卖的技术特征，而如果手中个股是处于多项短期技术指标共振的品种，则更没有必要杀跌，而应耐心待反弹后进行减仓操作。从盘面看，本周成交量缩小，且权重股表现不尽如人意，但个股涨跌比例却悄然转变，涨跌家数之比约为7:1。这说明市场对于权重股等与指数高度相关的品种采取观望态度，以回避指数下跌所带来的系统性风险；而对于累计跌幅较大，而基本面出现转机的小盘股，多方力量占据优势。总之，大盘在连收7阴线后，短线面临小幅反弹要求，个股走势将会趋于活跃或分化。
●关注热点
由于目前股指估值已经接近了合理的区域，继续深幅下调的空间相对有限，7
月份整体行情于弱势震荡后逐渐走稳的可能性较大，投资者可适当关注中报公布带来的个股机会。其次，在通胀和高油价背景下，节能环保、消费板块、农业板块以及上游资源等抗周期性较强的行业在后市企稳反弹中值得逢低关注。此外，计算机、互联网、创投等高科技产业以及奥运、股指期货概念和部分具有央企整合和资产注入的题材股也可关注。
●注意事项
在密切关注宏观基本面的变动以及政策动向的前提下，下半年投资策略应以风险控制为主，采取防御性的投资策略，同时把握阶段性的投资机会，直到宏观紧缩的政策出现转变。短线上，投资者应该视量能的变化情况来调整自己的操作策略，建议不要盲目追涨，操作上仍应以短线为主，注意把握好反弹节奏。
