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| 中投证券：投资策略周刊
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| [] 来源： 2008-07-07 15:36
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●市场估值处于相对合理区域
根据我们模型计算的估值中枢，目前A股市场已经进入相对合理估值区间。从历史比较来看，估值已接近历史底部；从国际比较来看，中国溢价正在逐渐消失。溢价逐渐消失的主要原因是对高通胀以及企业盈利的担忧。此外，A股市场本身具有较强的波动性和不稳定性，容易出现过度乐观和过度悲观的情况。具体地讲：
中期来看，虽然我们认为国际原油价格可能在年内出现拐点，但 不确定性较大，国际原油价格高企强化了国内通胀预期。同时，在紧缩性宏观调控方向改变之前，企业盈利中长期压力较大。
然而从短期来看，二季度上市公司企业利润可能较一季度有所回升，同时奥运前不排除政府采取相关措施维护市场稳定，这些措施虽然不会改变市场长期趋势，但短期对市场有正面积极的作用。
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