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| 浙商证券：投资策略周刊
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| [] 来源： 2008-07-21 14:22
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●心理脆弱 有形之手应即时伸出
·大盘仅反弹15％即告夭折，再一次沉重打击了市场信心。目前熊市思维较为浓厚，没有实质性利好配合的反弹持续性较差，建议投资者保持谨慎，控制好仓位，防御策略为主。
·上周道琼斯工业平均指数大涨3.57％，但是沪深股市重心却不断下移，上证综指和深证成指的周跌幅分别为2.74%和4.42%。大盘周阴线实体一度几乎吞噬之前反弹成果，只是因为周五尾盘权重股的一波 拉升，才使沪深股指日K线出现“阳吞阴”形态。大盘的头肩底形态给市场留了一线希望。
·无论是以美国为代表的成熟市场，还是以越南、巴基斯坦为代表的新兴市场，在面对股市暴跌时，政府都出钱出力，积极救市、稳定市场。为重点保护金融股稳定市场，美国证券交易委员会近期还紧急发布限制股市卖空的禁令。该禁令规定，在30天内，禁止投资人对房利美、房地美和雷曼等19只金融股进行“裸卖空”交易。措施出台后，美股上周大涨。在出台一系列救市政策后，越南股市从6月底开始连续暴涨，越南股市已经创造了“一个月反弹30%”的奇迹。
·A股市场已经从越南股市手中接过今年全球股市跌幅之最的殊荣，市场信心严重不足，成交也十分低迷。在这种情况下，正是政府有形之手发挥作用，让极度低迷的市场升温的时候。美国SEC“限空令”的救市行为，越南的央行平准基金都是值得效仿和借鉴的。
·上周中央经济形势分析会议和经济半年报的披露是宏观面关注的焦点。基于一保一控的目标，中央的从紧的货币政策，稳健的财政政策基调将不会改变，但是货币政策会做出局部性的调整，对部分地区或者是行业信贷倾斜，利率和汇率政策会比较审慎。宏观半年报上周四出炉。从经济增长角度来看，经济增速继续滑落，二季度增长10.1%，环比回落0.5个百分点，同比回落2.5个百分点。应该看到的是，经济仍然存在着快速滑落的风险，特别值得警惕的是出口的快速下滑。下半年国际经济环境不乐观，美国经济的持续不景气可能导致出口的进一步放缓。从通货膨胀来看，上半年CPI同比增长率为7.9％，较1－5月的8.1％继续回落0.2个百分点，5月份和6月份，CPI同比涨幅环比分别回落0.8个和0.6个百分点。6月份PPI同比上涨8.8%，增速高于5月份的8.2%，PPI的上行趋势预示着下半年成本推动型的通货膨胀压力依然很大，而PPI与CPI的剪刀进一步扩大，也预示着下游行业面临的成本压力将更大。
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