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| 国海证券：投资策略周刊
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| [] 来源： 2008-08-25 13:20
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●大小非减持压力逐月递增
上周大盘大起大落，震荡异常，上证指数上周跌1.16%。导致大盘大幅震荡的原因，一是大盘持续的大跌，技术上超卖严重，大盘反弹要求强烈。另外，深度套牢的投资者仍对政策利好充满了无奈的憧憬，因此利好传闻加剧了大盘的技术性反弹力度；二是投资者期望越大，失望越大。管理层对于目前导致大盘大跌的“罪魁祸首”也心有余而力不足，特别是大小非的减持压力，使得市场信心严重受挫。
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展望后市，近期大盘累计跌幅较大，短期内做空动力得到较为充分的释放，技术上也仍有反弹的要求。因此，短期内大盘不会再度大幅下挫，预计近日大盘有望止跌回缓，甚至出现一定程度的反弹。但中期大盘走势不乐观，投资者仍需谨慎。这除了内“忧”（宏观调控以及上市公司增长速度下降超预期）外“患”（境外经济及股市的疲软）外，大小非减持压力成为弱市中不能承受之“重”。
统计显示，4月21日监管部门发布《上市公司解除限售存量股份指导意见》（即大小非减持的大宗交易制度）以来，大小非减持压力并未因大小非减持“限售令”的出台以及股价的重挫而减缓，相反大小非减持压力有递增之势：虽然二级市场的大小非减持量锐减，但大小非通过大宗交易系统减持的数量却逐月大幅递增，其中5月、6月及7月的减持量分别为1.21亿股、2.52亿股、5.18亿股。如果我们把每月通过二级市场及大宗交易系统减持的大小非数量相加后发现，尽管目前股价已较高位腰斩，但4月份以来大小非减持合计数量呈逐月递增之势，其中7月份减持的大小非数量为8.31亿股，仅次今年1月份减持高峰的9.71亿股。另外，随着7月大盘指数的反弹，大小非也出现了强劲的“反弹”，如7月大小非合计减持量高达8.31亿股，较6月份锐增85%。特别是8月20日大盘暴涨7%当日，大小非减持数量更是锐增，其中中核钛白(002145)
第二大股东北京嘉利九龙商城有限公司通过深交所大宗交易系统当日即减持公司无限售条件流通股1742万股，减持股份占公司总股本的9.1684％。这也表明，大小非借股市止跌回升之际加快了减持步伐。大小非减持压力未能受到明显的抑制甚至递增，这与有些大小非股东担忧未来有更严格的减持规定出台而加快减持频率有关。
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