●要闻点评
·传证监会要求沪深证交所上报融资融券方案及准备情况
·中房协上书国务院建议调整房地产调控政策
·中国联通公告控股股东24 日增持5000 万股
·美一百二十二位经济学家联名反对美国救市

●行业与公司信息点评
·拓维信息(002261) 创新类无线增值业务收入快速增长可期
·工程机械租赁市场专题研究
·钢铁：旺季不旺，钢价与成本进入双降通道
·中兴在中国电信CDMA 招标结果评论
·石油石化：原油价格重新回到100 美元
·石油石化：

●近期研究报告精粹
·四季度宏观市场策略：囧
·四季度专题策略：从价值角度发掘纠错性投资组合
·四季度专题策略：博弈改革红利

●市场点评
·艰难的行业配置抉择
    目前，我们发现行业配置非常艰难，还不能有把握地找到会领涨的大行业，因此市场更多的是系统性机会和个股分化行情。今天，我们比较钢铁、化工、电力、机械、食品饮料、商贸零售、银行7 大行业的投资机会。钢铁景况最为窘迫，我们行业研究员的报告题目是《旺季不旺，钢价与成本进入双降通道》，维持行业将逐渐进入景气下行周期的判断，投资契机有赖于下游需求乃至宏观经济的回暖，目前还看不到。不过，股市早已提前反映了钢铁的悲观预期，我们研究员建议关注龙头企业如宝钢、武钢。化工行业同样缺乏令人兴奋的消息，只能静待行业趋势明朗，唯一看好钾肥行业，我们行业研究员认为国际市场上BPC 和K＋S 钾肥库存量都非常小，价格下跌缺少动力，其中的冠农股份已经从最低点上涨45%。电力则收益于煤炭价格下跌，并且，我们行业研究员认为利用率底部考验已近尾声，最坏的时间已经过去，9 月开始，发、用电量增速将逐步回升，但是盈利水平显然还没有恢复到相对合理位置。同时，提醒投资者华能国际、华电国际等纯火电公司的三季报业绩可能对股价造成冲击。机械行业的观点分歧较大。我们行业研究员一方面走访了湖南三家公司三一重工、中联重科和山河智能，发现上市公司对明年的需求看的没有市场那么悲观，认同增速回落，但不认同负增长，同时，工程机械租赁分会显的比较悲观，能否增长要看新兴市场需求及企业开拓的情况。我们的观点是部分受益于基建投资的机械设备可以提前配置。食品饮料可谓多事之秋，不仅全行业1-8 月累计产量增速，除葡萄酒之外，均低于去年同期水平，白酒8 月单月增速下降17.12%，而且三鹿问题奶粉事件引发人们对食品安全问题的担忧，短期内消费信心无法恢复，反向投资还有点早。商贸零售亮点不多，仍旧保持稳定增长，我们行业研究员预期下半年零售行业仍然会保持稳定增长，08 年商业零售行业重点上市公司平均净利润增长应该能够达到40%左右，投资者可以关注重百、百联、小商品城和步步高。最后谈谈银行股。央行1 次非对称降息使得银行净利差缩小10-11 个基点，净利润减少4-7 个百分点，影响非常明显，我们行业研究员较为乐观，认为政府最多只能再实施一次非对称加息，银行股明年还能有13%的净利润增长。我们结合国际行业表现总结和估值水平比较，在放松信贷和启动投资的情景下，相对比较看好银行股。

国泰君安晨报0925