●要闻点评
·中国提高再融资上市公司的现金分红标准
·证监会正式发布回购新规 增加防范内幕交易内容
·财政部重申对储蓄生息分段征税
·美国、韩国再度救市

●行业与公司信息点评
·《基建共享通知》及税收罚款对于中兴的影响
·西北水泥8-9 月数据跟踪：相对价值仍在
·西安楼市调研简报
·数据就是力量－简评康缘被“误杀"

●近期研究报告精粹
·新土改的路径选择
·利好难改疲态
·首届中国纸业发展论坛会议综述
·利率再次下调，保险公司

●A 股市场
·需求回落取代成本上涨，带动企业盈利下滑
    1-8 月份，全国规模以上工业企业实现主营业务收入316454 亿元，同比增长29.0%，实现利润18685 亿元，同比增长19.4%。而1-5 月份，对应增速分别是29.3%，20.9%，以此计算，6-8 月的利润增速是17.3%，出现明显下滑。
    根据我们在年初对工业企业利润的预测模型，工业产出放慢是企业利润增速下滑的主要原因。规模以上工业企业增加值月同比增幅由5 月的16%逐月下降至8 月的12.8%（1-8 月份累计值15.7%）。部分是因为奥运会的暂时影响，一些企业关停和正常的原材料运输受阻。但更重要的是由于经济总体需求在下降，一部分企业产能闲置。
    上半年主要是成本上涨压力影响企业利润（价格管制使成本上涨无法转嫁）。全球经济疲弱带来的大宗商品价格回落，舒缓了中游加工制造业的成本压力。但需求回落将取代成本上涨，给企业盈利带来更大困难。因为需求回落将带来企业销售收入和销售利润率的双重下降。
    从大类行业看，需求回落对利润增速的负面影响呈现从下游到上游逐步蔓延的态势。目前上游能源原材料的煤炭开采、石油天然气开采利润增速依然维持高位；而中游原材料加工的钢铁、建材行业的利润增速开始呈现下滑，但化工行业的利润增速依然处于上升过程；中游投资品行业的利润增速普遍下滑。最新观察到的煤炭、钢材、化工、水泥等产品价格下跌，上游行业的利润增速必然下滑，工业企业整体的利润增速也将继续下滑。

国泰君安晨报1010