中国保险业将会上演“欧洲故事”，即“牛市中更牛，熊市中更熊”。年底降至，安信证券研究中心专业分析显示，中国保险业中的中国财险、中国人寿和中国平安被看好，行业分析师杨建海认为中国平安具备持续的效率提升能力，是一个很好的长期投资目标。

　　在考察成熟市场保险公司与资本市场互动的情况时，有两种不同的情况，一种是盈利能力和市值随着资本市场波动而大幅波动，以欧洲尤其英国保险公司为代表，即“牛市中更牛，熊市 中更熊”的“欧洲故事”；另一种是盈利能力和市值波动性很小，以美国的保险公司为代表。

　　安信证券研究中心的行业分析师杨建海认为，中国保险业可能会上演“欧洲故事”，即盈利和市值的波动性大，出现牛市里更牛、熊市里更熊的情况。不过中国的保险公司交易性资产比例比欧洲保险公司低，很多权益投资的浮盈并未体现在初期利润中，预计波动会比欧洲公司略小。

　　欧洲公司由于权益投资比例高，在牛市里盈利和市值的上涨更为明显，按照中国保险业将上演“欧洲故事”的思路，安信证券研究部门认为“牛市依然处于上半场”，在这样的背景下，研究部门看好保险行业。安信证券行业分析师杨建海提出，在保险行业中选择公司的思路是“寻找最大的杠杆”，依次排序的是中国财险、中国人寿和中国平安，其中平安具备持续的效率提升能力，是一个好的长期投资标的。

　　平安上一轮效率改善在2004年之前，经过2004年上市之后的内部架构完善和产品结构调整，去年下半年开始明显地进入又一轮发展高峰。分析师认为，从目前的情况看，平安是唯一具备长期效率改善能力的公司，其他公司往往是上市后的一次性改善，能否持续改善还有待证明，从这一点看，平安是一个很好的长期投资标的。

　　今年11月底，平安斥资18.1亿欧元在二级市场购入富通集团4.18%的股权，成为富通的第一大股东，同时还签订了谅解备忘录，派平安首席运营官张子欣担任富通非执行董事。这被安信证券研究人士看成是一项兼备战略和财务意义的投资，有利于平安更好地学习同时驾驭多项业务的能力。

　　今年1-10月，平安寿险保费收入625亿元，同比增长15.37%，市场份额由去年末的17%下降至16%；平安财险保费收入179亿元，同比增长26.81%，市场份额由去年末的11%下降至10%.从财务上来看，根据公司三季报信息，公司每股净资产13.1欧元，平均成本价对应的市净率为1.45倍，估值已经具备相当的吸引力。

　　虽然分析师认为平安净利润平滑空间相当大，但一旦市场出现发转，净资产没有平滑空间。一旦进入熊市，特别是熊市的初期，保险股下跌可能会快于大盘。安信证券行业分析师对平安的投资评级为买入-A，目标价格130元。