极度缩量 午后关注三点

　　占豪

　　今天大盘稍作低开，低开后沪指一度冲高至2950点上方，但无论成交量还是领涨板块都表现比较萎靡，最终股指冲高回落。量能方面，上午沪市的成交额级别已经回到了四百亿以内；领涨板块方面，天津板块也冲高回落，金融地产继续保持疲软，只有上海本地股表现还算抢眼但无关大局。这种蓝筹板块不作为，个股板块上涨没有持续性行情那市场只能维持震荡调整状态。

　　对于当下的市场状态，投资者午后密切关注三点：

　　1、 指数是否再创新低，若股指再创新低大盘将可能会快速向年线接近。若股指能到年线则关注年线的支撑，有支撑即可短线参与。

　　2、 股指反弹是否见量，不见量的情况下不可能持续。

　　3、 金融股能否走强，金融股不走强市场无法迎来像样反弹。

　　据此，操作上不见此三点就继续耐心等待，午后不见量、不见金融股走强暂不参与反弹。当前，基本上以保守观察为上。

　　谁能决定有无“红包”行情

　　姚茂敦

　　上周五，美股小幅收涨，暂时止住下滑势头。不过，因为周末消息面较为平静，沪深股指周一早盘开盘平淡。此后，均围绕前一交易日收盘点位来回震荡。板块方面，上海本地股、教育传媒、纺织服装等表现优异，而煤炭石油、地产、银行等权重板块依旧低迷。

　　从周末消息面看，多空均存。比较重要的有：1、中美贸易争端升级，美对华制礼物丝带征反倾销税。2、酒店式公寓先征物业税，相关议案或增进人大议程。3、中科院预测中心预计2010年中国GDP增速将达10%。4、国际板首单或花落中移动，120家红筹企业等待回归。5、A股本周共计12.2亿股限售股解禁，规模骤减近2/3。6、机构预测1月CPI涨幅与上月接近。

　　从机构资金流向看，因两市股指反弹频频遭遇强力反压，机构继续加紧出逃步伐。根据资金流向监测统计，今日早盘，沪市大资金净流出约7亿，深市大资金净流出约2亿。虽然金额不大，但其动向令人忧心。

　　从技术上看，因两市股指冲高回落，使得大盘技术指标继续恶化。目前，沪深股指MACD指标中DIF线与DEA线均在0轴下方运行，两市绿柱再度放大，大盘KDJ指标虽金叉向上，但已显拐头迹象。这也预示着：超跌反弹随时会来。但因机构不愿积极做多，这种弱势反弹之路极易夭折。

　　在上周五收评《下周可能先跌后涨！》一文中，笔者曾说：“当前，政策面，可谓利空不断。技术面，月K线已经出现五连阴。而外围市场也是跌势不止，所以，综合分析，节前行情确实让人感到难以乐观！不过，鉴于离春节很近了，也不能完全排除机构发发善心，拉几根阳线，营造一点火红的节日气氛，为投资者派送红包的节前行情。如果这一研判得到验证，那么，下周大盘极有可能先跌后涨。”从目前情况看，本周前半周先跌破年线，再回抽反弹的可能性越来越大。

　　早盘冲高回落，最大的做空动能来自煤炭石油、地产、银行等权重板块。到底后市股指是先破年线再回抽？还是直接翻身向上？其实，关键还是在机构态度。因为，只有机构资金愿意入场，市场才会发生逆转，否则，一切都是白搭。说白了，节前大盘的命运如何？是上是下？“红包”行情到底还有没有？决定权完全掌握在机构手中。

　　短线提防大盘缩量向下变盘

　　老股民大张

　　今天大盘在周末消息面平稳的背景下，稍做低开后，围绕上周收盘点位做窄幅波动，成交量出现明显萎缩，注意防止大盘下午缩量向下变盘：

　　A、中石化已再创新底，银行板块也再融资的消息下走势较弱，权重股的表现依旧制约大盘的上行。

　　B、上午大盘走出一个明显的三角型整理形态，在午盘前出现向下破位的走势。

　　C、题材股随着海南板块的回落，炒作力度已减弱，今天领涨的上海板块的上涨力度明显减弱，赚钱效应在降低。

　　操作上关注上午整理三角型下边2930点和2918点的得失及成交量放大的方向，短线操作观望为宜。

　　持股过节 迎接反弹

　　桂浩明

　　每次春节长假前，股市上就会有人来讨论这样的问题：是持股过节还是持币过节。其实这是一个伪命题，试想一下，股票的总量通常应该是只会增加而不会减少的，所以如果有人想持股过节的话，那么相应的就会有人会持币过节，因为后者把股票卖给了前者。反之亦然。

　　实际上，大家讨论的核心问题并不是持股还是持币，而是对节后行情的看法。如果是看好节后股市，那么在节前当然就应该买些股票，而且仓位还要重一点。如果不看好，那么节前就应该卖出股票，即便不是空仓的话，也应该是轻仓。

　　那么，时下人们应该如何抉择呢?在笔者看来，这样几个因素是要重点考虑的：首先，开始于去年12月下旬的货币紧缩，会不会进一步延续?进入今年2月份以后，央行加大了在公开市场操作上的货币净投放力度，央票利率也趋于稳定。这种情况只是短暂的，还是会维持一段时间呢?应该说，就目前中国经济的状况来说，还远没有到过热的状态，甚至复苏的基础也不是很牢靠。在这种情况下，央行既不能容忍各商业银行的信贷高速扩张，但同时也不希望看到一旦信贷压缩过多过快而导致经济的萧条。因此，只要2月份的信贷增速回归正常，那么接下去就没有必要继续加大收紧的力度。

　　其次，市场对于企业业绩的回升是否还有信心?人们普遍认为今年企业业绩会有进一步提高，甚至有人已经计算出今年上市公司业绩同比将增长25%以上。另一方面，中国经济在调整结构、寻找新的增长点方面，已经有了很大的投入，这种投入还会进一步进行，同时也将逐渐地产出效益。基于这样的事实，可以说2010年上市公司的效益，总体来说不会差，能够保持相应的增长。特别是随着去年下半年扩容的加速，很多中小企业通过资本市场融资，获得了新的发展动力。在这种情况下，其在业绩方面会显示出很多亮点，对于企业业绩的回升，人们应该有信心。

　　既然在政策方面，大家还是可以基本放心，而在企业业绩方面，也没有多少可以担忧的，所以对于春节后的股市，还是适度乐观的，投资者保持必要的仓位也是必要的。一般认为，由于春节前股市总体比较弱，调整时间也比较长了，这样到了节后，形成反弹应该也是大概率现象。

　　节后将有重大利空发布

　　何群荣

　　公开信息显示，上周央行净投放资金2140亿元，创出近两年来新高。此外，上周央行发行的三个月期和一年期的央行票据参考收益率均维持不变。

　　这一信息在短期内缓解了市场关于加息和上调银行存款准备金率的担忧，但也让部分投资者放松了警惕。实际上，之所以央行的公开市场操作突然变得温和，主要有几个原因，一，临近春节假期，市场的资金寻求量明显增大，央行在历次长假前，都会保持公开市场的资金净投放。二，近期新股发行额度增大，特别是大盘股发行临近，譬如本周华泰证券新股发行，募集资金将超过150亿。

　　上述两个因素，长假因素是最为主要的原因，而节后这一因素显然将不复存在。因此，节后的公开市场操作面临变化。而我个人认为，节后的三月份，央行再度上调银行存款准备金率甚至加息的概率很大。主要有如下原因：

　　其一：国内的经济加快复苏，且通胀心理压力将在一季度不断加大。

　　此前的数据显示，09年GDP增速为8.7%，而CPI则达到1.9%，均超出市场预期。而考虑到09年一季度数据基数偏低，因此2010年一季度的经济数据还将保持较高增速，但是CPI等物价指数也面临加快增长的局面。本月底发布的1月份的CPI将继续攀升，给央行的货币政策带来压力。

　　其二：国内银行业的放贷冲动依然强烈，并且隐含潜在风险。

　　此前1月份央行上调存款准备金率，一个原因就是2010年1月份上本月信贷迅猛增长。而近期有媒体报道，部分银行在2月份的第一天就完成全月的放贷目标，引发管理层新的严厉控制。这表明如果没有更为严厉的监控措施，银行的信贷投放还是脱缰之马。

　　国内银行业的信贷过猛已经引发海外专业机构的担忧。2月2日，惠誉宣布将中信银行和招商银行的评级从C/D级下调至D级，理由是其资产负债表内外的信贷风险大为上升，这也使得中信银行和招商银行失去了原本领先于中国同行的评级地位。但是其它银行，特别是大型银行，是不是也同样存在类似的风险？这其实是央行需要重新思考的问题。

　　其三：美国加息的概率大大增加。

　　北京时间上周五晚美国劳工部宣布，1月的失业率降至9.7%，创近五个月来新低，同时是去年9月份以来第一次跌至10%的重要心理关口之下。这一数据远远好于市场预期，此前市场普遍预期此次的失业率还是10%。政府针对家庭的用于确定失业率的调查显示，1月美国的就业总量增加51.1万，失业人口下降43万，而劳动力总数增加1.1万。

　　而1月份美国失业率大大好于市场预期，表明美国劳动力市场的较大程度的改善，这也进一步印证了美国经济的进一步复苏。这一数据也为美联储提供了进一步收紧货币政策的重要筹码。本月底，美联储将公布2月份利率决议并发布重要声明。即使本月底美联储不加息，也很可能会有比前期更为强硬的表态，增强市场关于加息的预期。

　　因此，综合上述做多因素，以及这些因素的发展趋势，我个人认为，央行在节后的3月份，选择继续上调银行存款准备金率甚至加息的概率非常大。但对于市场的影响而言，由于大盘自3300下跌引来主要是担忧货币政策持续收紧，3月份如果真有加息，不排除短暂利空出尽，在利空发布后，最后下跌一波后构筑阶段性底部。