通威股份（600438）：目标价16元

　　申银万国 赵金厚

　　预计公司2009年、2010年、2011年每股收益分别为0.20元、0.35元、0.50元（按增发前股本计算），目标价16元。目前公司饲料业务市销率为0.95，而产品结构最为相似的海大集团（002311）为1.52，可见如果单纯考

　　虑饲料业务公司价值是被低估的。我们取二者平均值1.25作为公司目标市销率，则对应市值为110亿元，目前公司股价仍有29.8％上涨空间，维持"增持"评级。

　　国电电力（600795）：目标价9.43 元

　　东方证券 陈舒薇

　　预计国电电力 2009年-2011 年每股收益分别为0.30元、0.41元、0.52 元，对应动态市盈率分别为24倍、17倍、14 倍。公司业绩高增长确定性强，短期来看，公司5 月份即将到期的权证（行权价7.47 元/股）将构成公司近期股价的催化剂；中长期来看，不断完善的电源结构和煤炭、化工、铁路等上下游产业链都将使公司具备强抗周期能力；同时随着近两年水电、煤矿项目的逐步投产，盈利水平有望进入一个稳步上升的通道。给予公司2010 年23倍市盈率，目标价9.43 元。维持 "买入"评级。

　　江铃汽车（000550）：看好新产品销售

　　华泰联合 姚宏光

　　2009年是公司新产品V348 和N900 的培育期，2010 年两款产品预计均将有较大幅度的销售增长。N350 是公司基于新一代平台的皮卡和SUV 产品，较上代SUV 更加突出其乘用功能，加之公司优势的产品品质管理体系和良好的品牌口碑，我们认为N350 将是公司具有更好成长前景的一款新产品，在公司未来产品体系中具有战略地位。预计2010 年和2011 年产品销量分别为12.9 万辆和15.3 万辆，分别增长12.8％和18.4％，预计税后每股收益分别为1.47 元和1.85 元，维持"增持"评级。

　　西部材料（002149）：做大做强钛材主业

　　海通证券 杨红杰

　　公司未来将以钛材业务为主，不断开发新的增长点为辅。在发展钛材业务的同时，不断研发其他新的高科技产品，从而实现公司业绩的不断提高。到2010 年，公司钛材将达到5000 吨/年的生产能力，而其他业务也将呈现快速的发展态势。我们预计，2010年-2012 年公司每股收益将达到0.28 元、0.45 元和0.65 元，维持公司"增持"的投资评级。我们看好公司的长期发展，公司未来可能会在部分业务上获得超常规发展。

　　中恒集团（600252）：走势连连创出新高 短线逢低关注

　　公司自2006年发生重大改制后，就开始走上高速发展通道，除了业绩令人瞩目外，公司还属于参股券商股，即持有国海证券7％的股份，鉴于公司基本面出现持续改善的趋势，业绩再超预期的可能，该股走势连连创出新高，短线逢低关注。 （国都证券）

　　深康佳A（000016）：未来可能进军地产

　　东海证券分析师发表研究报告表示，考虑到平板电视的大幅增长以及未来可能的地产开发项目，将公司投资评级调高至“买入”，并预计其2009-2011年EPS分别为0.16、0.27和0.33元。

　　公司总部厂区紧邻深圳地产价值最高区域之一的华侨城，且临近欢乐谷和世界之窗，属于深圳地产价值最高的区域之一。公司近日发布公告，总部厂区更新单元已被纳入深圳市规划和国土资源委员会拟定的《2010年城市更新单元规划制定计划》第一批计划草案，该单元占地39160.50平方米，来源为行政划拨，土地用途为工业仓储，使用年限为30年，至2015年1月10日。因而2011年总部搬迁至南山区科技园研发大厦后，该土地将闲置。

　　分析师指出，国内其他家电集团如海尔、美的、TCL、格力、海信等分别在2002年、2004年、1991年、1995年成立了房地产公司，已运作多年，这对其家电业务的发展起到了输血的作用。而康佳由于大股东华侨城集团主业之一即为房地产，因而多年以来并未进军房地产。

　　分析师认为，虽然目前公司公告尚存在不确定性，但其未来在该地块开发地产应不会遇到太大问题。该地块原基准地价3000元，如转为商业地产重估，分析师预计为6000元左右，容积率为2.01。如开发纯住宅，则每平米成本为1万多元，售价保守估计4-5万元，则净利润可能高达20-30亿元；如开发写字楼，按保守月租金每平方米120元计算，则每年净利润可高达1亿元。

　　小天鹅A（000418）：综合毛利率提升

　　公司2009年实现营业收入43.75亿元，同比增长1.92％；实现营业利润19982万元，同比增长376.97％；归属母公司所有者净利润22218万元，同比增长454.93％；每股收益为0.41元。其中第四季度实现营业收入14.57亿元，同比增长67.79％；单季度每股收益0.158元。

　　天相投顾分析师认为，公司产品结构优化促进其综合毛利率大幅提升，这是其业绩大幅增长的主要原因。2009年公司综合毛利率为23.38％，同比提升4.80个百分点。第四季度综合毛利率24.39％，同比提升5.68个百分点。此外，公司洗衣机高端产品的销售比重出现较大幅度提升，滚筒洗衣机的销量占比由2.41％上升到10.60％；全自动洗衣机的销量占比提升近8个百分点，达到54.01％；双缸洗衣机的销量占比下降了14个百分点，只占到销售总量的27.90％。但除洗衣机业务之外，其他业务营业收入规模都出现了较大幅度的萎缩，从而致使其2009年营业收入同比仅增1.92％。

　　此外，公司的费用控制有一定成效，期间费用率同比下降近2个百分点；其非经常性损益、现金收益也都好于去年。由于“退城进园”的搬迁完成，公司收回了全部搬迁补偿款，2009年公司非经常性损益贡献业绩0.14元。同时，公司还将受益国内洗衣机行业的平稳增长。分析师预计公司2010-2011年每股收益分别为0.39元和0.42元，故维持其“增持”的投资评级。

　　中远航运（600428）：新船盈利能力体现

　　东方证券分析师发表研究报告认为，低价的规模化买船将使公司建立起一只强盈利能力的船队；同时，这次经济危机又使其相较竞争对手获得了更多的扩张优势。亚非拉经济增长速度快于发达国家的经济恢复，有利于促进中国运往该地区的机械设备出口。分析师认为，公司的质地变化与新船的盈力能力将会被市场逐步认同，故给予公司“买入”的评级，预测公司2009、2010年EPS分别为0.12元和0.41元。

　　分析师指出，公司主要经营机械设备出口运输业务，但受到集装箱运输的竞争。集装箱运费水平自2009年四季度以来的大幅上涨，将有利于公司运价的提升。2009年四季度以来，CCFI至3月初上涨24.37％，东西非航线综合运价指数提升10.23％，南非南美航线提升26.23％。同时，中远航运回程货中绝大部分为干散货，分析师认为铁矿石需求在前期紧缩政策与传统淡季影响下的回调结束，基于对BDI明显回升的预期，公司回程货运价水平有望进一步提升。

　　在2009年的运费水平下，公司新船实现单船盈利2000万元。未来还将不断有新型多用途船交付和下水，新船的强盈利能力将逐渐体现。此外，公司营销网络逐渐铺开，目前正在积极占领欧美的机械设备出口市场。由于原先船队船龄老，船型小，难以进入这个市场，随着新船的壮大与积极的布局，全球营销网络的建立有了相当基础。加上现阶段竞争对手面临的信贷条件相对紧张，也为公司的重构提供了一个有利的外部环境。

　　银座股份（600858）：区域龙头优势明显

　　兴业证券分析师认为，山东省及各地级市城镇居民人均可支配收入与过去一线城市零售高速增长时的收入水平相当，未来全省零售行业有望迎来高速增长期，而公司在山东地区二、三线地级市优势明显，有望最大限度获益，具备极强的长期投资价值，维持其“强烈推荐”的投资评级。

　　公司近日发布非公开发行股票结果等一系列公告，向银座商城股份有限公司、山东世界贸易中心、中国东方资产管理有限公司等6名法人和自然人发行5384.2260万股，募集资金总额为12.13亿元。发行完成后，银座商城和山东新世界（600628）贸易中心成为公司股东。分析师指出，此次非公开发行相当于集团高管间接持有了上市公司股份，这在一定程度上将有助于绑定上市公司与管理层之间的利益。

　　公司将募集资金净额6.5亿元，主要用于济南振兴街MALL项目的建设，该项目属于公司中长期发展的重要投资。公司近年来收购了大量的商业物业，同时又有济南和青岛等多个商业项目待建，这给公司带来了较大的财务负担，募集资金将有助于降低公司资产负债率，减缓财务压力。

　　本次增发投向的另一个项目是以12倍左右PE获得的淄博银座商城100％的股权，该项目将使公司增加在淄博地区的六家门店。增发后银座股份的门店已经全面渗透山东地区次优的地级市，其竞争力大大增强。考虑淄博店2010年的并表，以新的股本为基数测算，分析师预计公司2009-2011年EPS为0.54 元、0.82元和1.09元。（王安宁/整理）