市场表现

　　大盘反弹 冲高仍有阻力

　　股票市场

　　昨日，两市股指均有大幅上涨，上证指数曾一度突破3600点，盘中权重股中国石油、中国平安强势发挥，券商股率先涨停，市场人气有所激发，指数几乎一路单边上扬，纵观一天，上证指数涨4.45%、深证成指涨5.88%、沪深300涨5.34%。由于以金融、地产为主的大盘股前期已经反弹了相当高度，而昨日涨幅居前的题材股下跌远远没有到位，大盘冲高仍有一定的阻力。

　　债券市场

　　昨日上证

　　基金市场

　　股票型基金考虑红利再投的单位净值增长率为4.21%。其中主动型投资基金品种净值平均上涨4.10%,广发小盘成长、中邮创业核心优选、景顺长城内需净值增长率位于前列，分别为5.50%、5.47%、5.43%；指数型基金净值平均上涨4.86%，易方达深证100ETF、融通深证100、友邦华泰红利ETF排名靠前，净值增长率分别为6.00%、5.69%、5.35%。

　　混合型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为3.66%。其中一般型平均上涨3.75%，鹏华动力增长（5.80%）、上投摩根中国优势（5.63%）、东方龙混合（5.56%）位于前列；保本型基金平均上涨0.93%，南方避险增值位于前列，为1.38%。

　　债券型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为0.16%，长盛中信全债位于前列，为0.76％，唯一的短债基金-嘉实超短债涨0.03%。

　　每日视点

　　基金分拆实行备案制 变身1元不再需证监会审批

　　事件：日前，国内各大基金公司收到证监会基金监管部的通知，符合以下三个条件的基金即可进行拆分，变身为1元净值/份：一是成立时间在1年以上；二是最近1年未做过拆分；三是今后基金单位净值在1元以上。进行基金分拆时，基金公司只需要在公告日向监管部门备案即可。

　　点评：基金分拆不再需要报证监会基金监管部审批，这意味着自2006年7月以来实行了近两年的基金分拆审批正式终结。对基金公司来说，基金拆分仅仅是惯常使用的一种营销策略而已。基金公司在自身利益驱动下，利用投资者偏好"便宜"的心理，通过拆分方式以期在短期内迅速扩大基金规模。在去年A股市场单边上涨的时期，由于监管部门对基金拆分实施严格的实质性审批，形成物以稀为贵的氛围，加上一些基金公司在做营销宣传时，有误导之嫌，因此大量基民排队抢购单位净值为1元的分拆基金，在客观上助涨了市场的不理智，令很多不能承受股市风险的投资者稀里糊涂地成为高风险股票基金的持有人。

　　据WIND统计，自去年10月中旬股市调整以来，69只分拆基金中，净值低于1元的达45只，占65％。其中，4只拆分基金的单位净值在0.60元至0.70元区间，有13只拆分基金的单位净值在0.70元至0.80元区间，很多在当初被1元净值吸引、抢购分拆基金的投资者损失惨重。　　在证监会基金监管部不再对基金分拆实施审批之后，各基金公司可以随时对符合条件的基金进行拆分，这也将意味着分拆基金将难以达到通过制造紧俏气氛去吸引投资者购买的目的，这种营销手段的效果自然会大打折扣。同时，现在市场上有118只开放式基金单位净值低于1元，比拆分基金还便宜的基金遍地都是，基金公司再用拆分基金这个概念去忽悠投资者，其难度将大大增加。

　　银行系QDII可投美股 抄底海外稍显幼稚

　　事件：昨日，中国银监会宣布其已与美国证监会达成协议，中国商业银行可代客投资于美国股票市场及美国证监会认可的公募基金。此举意味着，国内投资者投资美国股市的大门已经打开。

　　点评：银行系QDII产品自去年7月底推出以来，一直难以获得投资者的青睐。截至2007年末，取得资格的中、外资商业银行推出的262款代客境外理财产品，人民币销售额为414亿元，外币销售额为12亿美元。市场显得比较冷清的原因有二：其一，银行系QDII产品投资范围受限，使得其收益过低；其二，人民币持续快速升值，使得银行系QDII产品预期收益增长不及人民币升值速度。

　　本次与美国证监会达成的合作协议，将给银行系QDII提供一个最为重要的投资渠道。目前，商业银行代客境外理财业务的投资范围已经扩展到中国香港、英国、新加坡和日本，但发行的产品绝大多数仍投资于中国香港。美国作为全球最大和最成熟的资本市场，资产具有很好的流动性且非系统性风险也较低。此次投资范围的扩大，无疑将进一步改善银行系QDII产品的市场环境，有效提升银行系QDII的收益率和竞争力，降低市场风险。

　　近期，美国股市在美联储一系列政策的刺激下似乎逐渐走出了"次贷危机"的阴霾。但是，我们依然建议投资者理性冷静看待银行系或基金系QDII产品。毕竟，目前美国股市在次贷危机的影响下方向不明，如果境内机构或普通投资者抱着"抄底"的心态参与其中，能否获利还很难保证。更为重要的是，由于美元持续贬值，投资者将人民币兑换成美元后投资美国股市，还将承担较大的汇率风险。就在此前，民生银行的QDII产品因亏损50%而被迫清盘。这类教训应该在投资者"抄底海外"的冲动中保持一分警觉。