市场表现

　　大盘再创新低 空方仍有较大优势

　　股票市场

　　在个股严重普跌的拖累下，周四深沪大盘再度出现大幅跳水的行情，深沪股指分别下跌-3.32%和-2.09%，再创调整行情新低，全天合计成交约923.65亿。其中上证综合指数一度跌破3200点整数关口，最低至3180.20点，尾市略有回升，最终收出带上下影线的阴线。深成指相应创出11456.94点的行情新低，大盘继续在下降通道中运行，5日均线的压力十分明显，下跌家数远多于上涨家数，

　　债券市场

　　昨日沪市国债现券市场涨跌各半，整体成交较上一交易日有所增加。上证国债指数最终收于113.13点，较上一个交易日上涨0.03%，29只成交债券净价14只上涨、1只平盘、14只下跌，市场成交了7.8亿元。周三央行宣布提高存款准备金率，债市没受影响继续上涨，因为目前市场普遍预期央行近期可能不会加息或者08年最多只有一次加息，央行再度提高存款准备金率，无疑增强这一预期。在资金较为充裕环境中，预计市场乐观情绪仍将延续。

　　基金市场

　　股票型基金考虑红利再投的单位净值增长率为-2.21%。其中主动型投资基金品种净值平均上涨-2.08%,东吴价值成长双动力、南方隆元产业主题、博时第三产业成长位于前列，分别为-1.14%、-1.15%、-1.24%；指数型基金净值平均上涨-2.82%，银华道琼斯88精选、融通巨潮100、易方达上证50排名靠前，净值增长率分别为-2.25%、-2.29%、-2.43%。

　　混合型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为-1.82%。其中一般型平均上涨-1.87%，泰达荷银风险预算（-0.08%）、银河收益（-0.17%）、申万巴黎盛利强化配置（-0.23%）位于前列；保本型基金平均上涨-0.32%，国泰金鹿保本增值跌幅最小，为-0.07%。

　　债券型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为0.02%，泰信双息双利涨幅最大，为0.30％。

　　每日视点

　　首批基金一季报披露

　　事件：备受关注的基金一季报今日开始提前披露。上投摩根、工银瑞信、融通、银华、益民5家基金管理公司旗下34只基金一季报闪亮登场。季报显示，大部分基金股票仓位有明显下降。

　　点评：08年一季度我国A股市场一改07年欣欣向荣的景象，从1月15日开始，股市开始大幅调整，截至目前上证指数已累计下跌41.38%，即使在熊市这样的调整也是罕见的，究其原因，有估值的因素，有宏观经济的因素，也有大小非解禁扰乱市场估值体系的因素，在众多因素纠结中股市疲软震荡，在这样一个系统性风险起主导作用的市场中，基金的投资能力基本无法体现，仓位是决定业绩的根本因素，这也是仓位较轻的基金总是跑在前面的原因，在这样的情况下基金整体降低仓位是一种顺应形势的选择。

　　而股市调整中投资者较多的赎回也促使基金经理被动减仓，仓位调整最大的融通和银华基金同时也是净赎回份额最多的基金，而处于净申购的上投旗下基金却保持了较高的仓位，甚至上投阿尔法和上投中国优势两只基金仓位不降反升。这反映出开放式基金受到投资者行为较大的影响。而开放式基金持有人结构显示，80%的投资者都是散户，散户投资理念的不成熟将影响到基金的操作，从而又会加剧股市的波动。从季报可以看出，基金过往业绩是投资者申购赎回的最主要影响因素。