公司债28日再度出现大面积下挫，信用风险溢价不断拉大。企债指数28日下跌0.31%，报收于127.95点，收出4连阴。分析人士认为，受经济衰退和企业盈利能力下降的担忧，信用风险的暴露会在未来一段时间里继续压制公司债的表现，而部分持有公司债较多的基金或将受到较大冲击。

　　公司债调整加大

　　继前一交易日暴跌6.64%后，08新湖债昨日再度下挫0.39个百分点，与其最高时点的价格已经相差了约15元。08江铜债自上周起连续5日不断

　　股市持续低迷，而随着公司债调整幅度的加大，部分重仓持有公司债的基金或许将面临“雪上加霜”的尴尬境地。

　　天相数据统计，截至3季度，有2只股票型基金以相对较大比重持有08新湖债，其中，世纪分红和华商领先持有该债券市值分别为2772万元和1924万元，占这两只基金净值比例分别为2.87%和0.34%。

　　截至3季度，多达22只基金以相对较大比例持有08江铜债，值得注意的是，这22只基金并无债基身影，除了几只混合型基金，其余都为股票型基金，持有市值共计1.4亿元。其中，持有08江铜债较多的基金有嘉实策略、银华优选和嘉实主题，其持有市值分别为3093万元、1696万元和1314万元。

　　部分基金收益面临回调

　　虽然上述信用评级相对较低的公司债并无多少基金涉足，且近日多数债基经理对记者表示：随着中国经济的下滑，对公司债的选择将更加严格。但整体来看，截至3季度，仍有247只基金持有企业债共计333.9亿元。

　　其中，包括方达货币A、华夏债A/B、交银增利AB和华夏希望C等在内的7只基金持有公司债市值在10亿元以上，而部分基金更是大比例配置公司债，统计数据显示，18只基金持有公司债市值占其基金净值比例在20%以上。其中，广发货币持有公司债市值为11.2亿元，占该基金净值比例为40.07%；天治天得利持有公司债市值为4.1亿元，占该基金净值比例为45.44%；益民多利持有公司债市值达2.3亿元，占该基金净值比例高达74.13%。

　　上述数据可以看出，部分债基和货币型基金3季度开始大幅配置公司债，虽然其选择的公司债多数为评级较高，偿债能力较强的债券，但相关研究机构仍担心随着中国经济的下滑，公司债的信用风险将逐步显露，从而使得部分基金收益率下降。

　　安信证券报告认为，尽管目前还没有出现发债企业违约的情况，但市场对部分企业偿付能力的担忧越来越严重。而随着中铝、江铜诸多事件的曝光，这种担忧加剧，并导致了交易所信用产品的恐慌性下跌。申银万国研究报告也指出，交易所公司债券以令人瞠目结舌的方式展开一轮跳水，信用利差调整仍将继续，建议交易型机构予以回避，未来有担保和无担保的分化将越来越明显。

　　长信固定收益部总监李小羽表示，中国公司债市场还比较脆弱，评级、信用制度仍相对薄弱，只要一家企业出现信用风险，将会对整个信用市场造成很大的打击。事实上，目前这个担忧越来越强烈，部分信用产品想要在市场上抛掉已经出现困难，流动性风险已经显现。