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| 基金踏错节奏保险做空凶猛
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| [] 来源：中国证券网 2008-07-12 09:33
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机构减仓游资主导反弹行情
来源： 证券时报
大智慧研究所
本周沪深两市放量反弹，全周沪指上涨186.74点，收于2856.63点；深成指重新站上万点，上涨630.66点，收于10031.38点。两市合计成交6831亿，是上周4031亿的1.69倍。金融、地产、有色各个板块轮番活跃，题材、超跌股炒作火爆。
最近大盘强劲反弹，但以基金保险为首的机构与行情显得很不和谐，资金呈现净流出。大智慧Topview显示，7月3日至9日间5个交易日大盘机构资金累计净流 出60.9亿，其中前4日净流出74.3亿。
大智慧TOP席位追踪显示，5个交易日中参与交易的56家基金累计成交699.5亿，占沪指成交总额的10.2%，其中买入326.9亿，卖出372.6亿，资金净流出45.7亿，占期间大盘机构资金净流出总额的75%。此外，保险资金（T类席位）7月3日至9日间成交额也显著放大，合计成交73.1亿，资金净流出高达48.0亿，做空力度相当凶猛。以国际金融上海淮海中路营业部及申银万国上海新昌路营业部为统计对象的QFII资金进出基本持平，5日累计成交33.0亿，资金小幅净流出1.0亿，其中8日、9日资金均是净流入。
基金、保险、QFII资金全线净流出，受此影响，各主流板块中除电力板块资金进出持平外，银行、煤炭、钢铁、地产均呈净流出。大智慧板块资金流向显示，5个交易日间，煤炭石油资金净流出35.5亿，成为机构重点抛售板块，银行、钢铁以分别净流出24.5亿、12.2亿紧随其后，地产板块则净流出8.1亿。
基金：踏错节奏
本周基金的操作却再次让人匪夷所思。大智慧TOP显示，基金在此前市场震荡时采取了波段操作的手法，在一定程度上，的确有不少的获利。7月3日至9日间5个交易日基金累计成交560.8亿，资金整体净流出达45.72亿。五天内实际净买入资金为139.21亿，净流出资金达184.93。基金公司整体间的买卖比例，也显示卖出为主的基金公司数量明显占多数———买卖基金家数比约为1：1.5。
有趣的是，基金在这几个交易日存在追涨杀跌迹象，7月3日大盘趁上涨，基金大手笔的净卖出达41.5亿。也许是惯性的作用，基金在7、8两天继续此前的波段操作，分别卖出11.05亿和16.1亿。虽然随后基金也许意识到什么，资金转而买入。7月9日数据显示，大盘大涨原本是喜欢趁此时卖出的基金，却净买入了12亿，不过为时已经晚，10日、11日大盘随即结束上涨行情进入震荡阶段。
保险：做空凶猛
看着基金借反弹出货，空头保险资金（T类席位）同样不甘寂寞。7月3日至9日间5个交易日，保险席位累计成交73.1亿，资金净流出50.0亿，这一数值已超过该席位6月份的净卖出总额（该席位6月份净流出仅32.68亿）。
从该席位卖出的股票来看，以金融股为主的蓝筹股成抛售主要对象，其中，招商银行、浦发银行、中国平安分别被抛出5.6亿、4.4亿及3.7亿，中国太保、交通银行、工商银行、建设银行同样出现在其抛售之列。此外，武钢股份、宝钢股份合计被抛出1.7亿，而中国神华、中国石化、鄂尔多斯等一批能源蓝筹也有所抛售，最后，上海机场、天津港也均被卖出0.3亿。显然，该席位借大盘回暖进行了全方位抛售。
QFII：保持谨慎
虽然本周市场有些好转迹象，但并未激发QFII做多热情，QFII依然保持较为谨慎的态度。据大智慧Topview数据显示，本周几大QFII营业部5日共买入26.65亿，卖出35.21亿，净流出8.57亿。
其中，两QFII巨头国际金融淮海中路营业部和申万新昌路营业部5日共买入16.03亿、卖出17.03亿、净流出1亿，态度谨慎偏空；而QFII主要做空力量：国际金融北京建国门营业部位其5日买入1.84亿、卖出9.43亿、净流出7.59亿。
游资：不可小视
机构资金在2566点以来一直呈现流出，而大盘却出现如此强劲的上涨，以至于让不少投资者感到困惑，难道大盘是被散户买上去的？散户有这个能力？我们在上周的大智慧资金流向报告中已经指出，对待机构资金进出数据，不能以简单的线性思维，特别是大盘机构资金，更加需要更长的历史观察。
其次，我们可以发现，机构资金流入的最高峰，发生在去年9月中旬，资金逆转的分水岭在11月1日，当日正是头部的第二个高点。这也许是个巧合，但无疑这是一种观察方法。现在我们再来看，机构资金流出的高峰在3月下旬和4月中旬，而股指破3000以后，资金开始出现流入，最近又现流出，但从柱状图的高度来看，资金流动已经大幅收缩，趋于平衡，这是不是也是底部区间的一个信号呢？
最后，我们来观察绝对数量。最大的7月3日机构资金净流出为35亿，而当日沪市成交为759亿，比例为4.6%。周一，机构资金净流出13.5亿，当日沪市成交837亿，比例为1.6%。机构资金的净变动和大盘成交相比比例其实是相当小的。如果将大盘看作一只股票，机构持仓为17%，个人56.2%，法人26.8%，那么我们是无法忽视散户特别是其中的游资的力量的。
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