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| 业内预期四季度再降息
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| [] 来源：中国证券网 2008-10-31 10:23
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第三季度先行指数系列全面下跌 业内预期四季度有望再度降息
本网讯 （记者
李雁争）国家统计局30日公布的数据显示，与上半年相比，第三季度的预警指数、先行指数、一致指数和滞后指数全面下跌。对此，业内人士接受中国证券网采访时表示，这意味着宏观经济已经进入深度调整阶段，为了实现“软着陆”，四季度央行有望再度降息。
宏观经济进入深度调整阶段
统计局公布的宏观经济预警监测结果显示，一至三季度，先行指数为101.6；一致指数为102.8；滞后指数为101.8。
以上数据与上半年相比全面下跌。上半年，我国先行指数为102.3；一致指数为103.1；滞后指数为102.5。
对此，申银万国宏观经济分析师李慧勇认为，经济从热变冷的过程通常是由点及面，先行指数体系全面下跌，意味宏观经济已经进入了深度调整的阶段。
有关宏观经济面临的考验，中金公司首席经济学家哈继铭最新报告预测，三个原因导致本次中国经济面临的形势远比1998年更为严峻。第一是受国际环境的影响远比1998年更为严重。我国出口依存度已从1998年的18%上升至目前的38%，而且目前是中国主要的出口市场——欧美直接遭遇危机；第二是内需的放缓比1998年更严峻。房地产在1998年作为支柱产业带动了经济增长，而本次没有这一因素；第三是财政政策的回旋余地比1998年要小。当时政府与国企占整个经济比重超过一半，而目前已缩小至30%，70%为私营经济。
统计局数据还是显示，预警指数为113.2（100为理想水平），处于稳定状态的“绿灯区”。
对此，李慧勇认为，预警指数虽然还维持在100以上，但是已经比上半年的114.9有所降低。另外，我国预警指数中的构成指标中包货币供应M2，而中国经济总量较大导致M2偏大，这在一定程度上拉高了预警指数。
但是对于以上数据，东方证券宏观经济高级分析师高义接受采访时表示，前三季度的地震、洪涝灾害、奥运会等因素都会影响到指数的变化，因此现在断言经济已经进入调整阶段，也许还为时尚早。
业内预计进一步降息可期
在统计数公布预计及先行指数的当天，30日起，金融机构人民币存贷款基准利率下调。其中，一年期存、贷款基准利率分别下调0.27个百分点；三年期、五年期存款利率分别下调0.36和0.45个百分点。
对此，李慧勇认为，虽然本次降息幅度较小，但是从此显示出政府“保增长”的决心，不排除在未来时间内，央行会随时可能以降息来刺激经济和稳定市场。
哈继铭则认为，既然本次中国经济面临的形势远比1998年更为严峻，那么本轮降息的利率低点也将比上次更低。到2009年底前还将降息216个基点，即一年期存贷款利率分别下调至1.44%和4.5%，且每次降息的幅度将从目前的27个基点扩大，
1997-1998年亚洲金融危机后，中国一路降息549个基点，存款利率最低曾至1.98%。1997-1998年，先行指数体系也全面下跌。
高义表示，未来三个月通货膨胀将大致按照“4、3、2”方式持续回落，而政府保增长的态度日益清晰，这为央行进一步放松货币政策提供了空间和动力。
高义还表示，从目前情况，欧美各国将再次降息。预计四季度我国的货币政策也将继续放松。今年内，央行还将至少下调一次存贷利率和准备金率，并放松对信贷额度的管制。
高义认为，如果货币政策反应及时，配合上政府已经在进行的扩张性财政政策，宏观经济有望实现“软着陆”，宏观经济调整的周期也会缩短。
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