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| 磷肥行业价值向上游转移
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| [] 来源：证券时报 2008-02-28 11:19
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受到雪灾以及其他因素影响，黄磷价格涨到3年来新高点，这推动磷肥价格继续创出新高。分析师指出，由于国际磷肥价格继续上涨，国内外差价继续增大，出口税率的提高难以根本抑制出口，国内磷肥紧张的局面无法逆转，但磷肥生产企业因原料上涨过快，不能充分享受涨价的好处，行业价值将向上游转移。
黄磷价格接近3年新高
磷化工行业以磷矿石为原料，产品体现为黄磷和磷肥，这两种产品消耗的矿石分别占20%和80%。近期两种产品 价格继续上涨。本周国内黄磷价格较上周价格普遍上涨1000-2000元/吨。而黄磷主要生产区云南、贵州、四川黄磷生产开工率很低。
自2007年四季度以来，云南省受到节能减排措施影响，省内黄磷企业基本全部停产。贵州省受到1月雪灾影响，进入大面积一级停电事件应急状态，电力供应再次紧张，黄磷企业基本全部停产，部分地区电力供应时有时无，黄磷生产开工率很低。
自2月20日起，贵州省电力供应逐渐恢复，部分黄磷生产企业开工，报价在16000元/吨。四川省同样受到电力供应紧张影响，黄磷企业开工率不高，黄磷出场报价在16000-16500元/吨。湖北省电力供应较为充足，生产基本正常。
贵州省黄磷生产企业预计在3月逐渐恢复生产，届时价格可能会有所回落，近期黄磷价格仍然将维持高位。联合证券报告预计，2008年黄磷的平均价格将超过13000元/吨。
磷肥价格继续创新高
由于黄磷价格的上涨，黄磷下游产品磷酸和三聚磷酸钠价格也呈现上涨趋势。最新湖北省工业级三聚磷酸钠出厂价达到6400元/吨，较上周上涨100元/吨。磷肥生产原料硫酸价格上涨、全球磷肥价格上涨，国内64%磷酸二铵出厂价格已经达到4000-4200元/吨，较2007年底上涨15%。
由于前期国际磷肥价格不断上涨，我国虽然对磷酸二铵出口增加20%关税，出口仍然有利可图，难以抑制。每年12月份，我国磷酸二铵的库存在150万吨左右，2007年底我国磷酸二铵的库存基本为零。
今年2月份，国家提前上调磷酸二铵的出口关税率至35%，意在减少出口，以保证春耕供应。国际价格继续上涨，国内外差价继续增大，出口税率的提高难以根本抑制出口。国内磷肥紧张的局面无法逆转。目前，美国磷酸二铵离岸价格已经达到800美元/吨，较2008年年初上涨11%。
行业价值将向上游转移
业内分析人士指出，无论是黄磷加工也好、磷肥生产也好，都是成熟的生产工艺，扩产容易，供给易于增加。这也导致近期国内关于磷酸二铵的政策频繁出台，旨在降低生产成本、鼓励企业生产、稳定产品价格。统计显示，2007年初以来磷肥生产原料磷矿石、硫酸价格都有一定上涨，其中硫酸从2007年年底的700元/吨上涨至最近的1300元/吨。
联合证券分析师指出，以目前价格测算，如果全部外购原料，磷酸二铵生产成本将达到3400元/吨，与4000元售价相比，毛利率15%。虽然产品价格大幅度上涨，但是行业总体盈利能力仍然偏低，尤其是没有原料的企业不能充分受益于行业景气。
目前，在国内整个磷化工产业链条中，磷矿石资源的获得、开采审批将越来越难，供给增长难度越来越大。产业链条利润的增加将拉动原料盈利能力的提高，而产业链条中的利润也将由终端环节逐渐向供给弹性较小的上游转移，不少基金经理看好拥有磷矿资源优势的企业。
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