由于未预料到次级贷款危机和美国经济放缓对消费需求的影响，市场调研机构纷纷调降了2008年全球半导体产业的市场增长率。3月初，Gartner将其对2008年的预测由6.2%调降至3.4%。预计Isuppli也将于近期下调其先前的预测，但具体增长率尚未给出。而调研机构In-stat预测，2008年全球市场的增长率将下滑至2.4%左右。不过，由于调研机构一年内曾多次调整其预测值，因此其增长率并不能完全说明问题。
必须承认，美国经济放缓引发的消
费需求下降是切实存在的，但其持续时间及实际影响的效果目前还无法判断。我们认为，当前全球半导体市场增长的阻力主要仍来自内部，即闪存价格的下降和产能的过剩。从各机构的预测也可以看出，虽然其调降了2008年的增长率，但对2009和2010年的预测仍然乐观，认为市场增长率将恢复至10%左右，因此可以说半导体产业增长的基础并未动摇。
据SIA统计，2008年1月全球半导体产业共实现销售额214.8亿美元，同比仅增长0.03%，但2月份这一增长率已上升至1.5%。SIA对此给出的解释是，全球半导体市场的高速增长被NAND价格的骤降掩盖了。如果不考虑NAND市场，其他半导体市场每年都保持了10%以上的增长，且除美国之外，包括欧洲在内的全球其他市场也都保持了较高的消费需求。
对于2008年全球半导体市场的走势，我们更倾向于低开高走的判断。理由如下：
首先，北美半导体设备的订单出货比（BB值）继续走高，底部已经在2007年的9月份出现，而在其后的12月，其订单数量明显回升。作为半导体市场的先行指标，这不能不说明一些问题。
其次，从最新得到的数据来看，全球半导体市场的超额库存正在下降，在超额备货得到控制以后，市场的供求关系也将回归平稳。
最后，关于NAND价格的下降趋势，我们认为这种趋势不可能长期持续，毕竟生产商们还要考虑到自身成本的问题，待NAND价格趋稳以后，其他市场的高速增长对整个半导体市场的影响将会显现。
电子元器件重点公司点评
生益科技（600183）
生益科技是目前内地最大的覆铜板（CCL）生产和供应商，作为市场需求旺盛的印刷电路板（PCB）产业链的上游企业，具备相当的上下游议价能力和成本控制能力，盈利能力可获保障。
公司松山湖二期项目已于2007年下半年实现量产，苏州生益二期项目正在建设中，两个项目新增CCL产能近900万平方米/年，占公司2006年总销量的30%以上。除此之外，公司FCCL技改项目、陕西生益生产线技改项目等产能扩张动作频繁。预计2008、2009年是公司产能集中释放的时期，外延扩张正在稳步进行。
目前公司产品已通过RoHs指令的要求，产品出口不受限制。公司CCL产品的产业链下游为PCB产业，PCB产品是各类电子产品中不可或缺的元器件之一，目前市场需求旺盛，供不应求现象严重。
预计公司未来三年的复合增长率在25%左右，，目前静态市盈率为17.1倍，相对于2008年的动态市盈率则在13倍左右。
长电科技（600584）
长电科技是目前国内最大的内资集成电路封装测试企业，销售规模排名国内封测企业前十名。目前公司已参股或控股多家上游原材料供应商，具备一定的议价能力。
2007年公司共有10个左右扩产项目在建，并于下半年追加了3个扩产项目的投资。部分产能在2007年已经释放，剩余产能将集中在2008、2009年释放。公司技术储备丰富，FBP、SiP、WLCSP等中高端封装技术处于国内领先地位。公司业务下游为终端电子产品，市场需求增长稳定。
公司净利润年均复合增长率在30%左右，2008年增速将超过40%。目前相对于2008年的动态市盈率水平在24倍，位于行业平均估值水平的下限。
广州国光（002045）
广州国光是国内电声器件行业龙头，扬声器产品出口额连续11年居国内同行业第一名。目前已控股多家上游原材料企业，对产业链的上下游均有一定的议价能力。
公司近期刚刚公布公开发行计划，拟投资建设《多信号源音箱及配件技术改造项目》，项目前景比较乐观。公司技术水平国内领先，ODM业务占公司收入的50%以上，产品包括多媒体音箱、专业音箱、汽车音响等高品质消费电子产品。
预计公司未来三年净利润年均复合增长率在30%左右，当前股价相对于2007年的静态市盈率为24倍，相对于2008年的动态市盈率在19倍左右。
莱宝高科（002106）
莱宝高科主营业务为ITO导电玻璃和彩色滤光片(CF)，产品是LCD液晶面板的关键原材料之一。CSTN-LCD用CF全球排名第一，中高档ITO导电玻璃国内前三。
公司三个募投项目将分别新增36万片/年的TFT-LCD用CF产能、46万片/年电阻式触摸屏产能和36万对/年TFT-LCD空盒产能。
公司CF和ITO导电玻璃产品生产技术在国内处于领先地位，触摸屏和TFT-LCD空盒生产技术在国内也较为领先。CF和ITO导电玻璃产品主要面向中小尺寸LCD产品，下游应用为手机、数码产品和汽车电子等消费电子，市场需求始终旺盛。公司2007年实现每股收益0.90元，当前股价对应2007年的静态市盈率在30倍左右，对应2008年的动态市盈率为24倍。预计公司未来三年净利润年均复合增长率在30%左右。
