“攀钢系”修改整合方案可能较大
2008年08月04日 来源：上海证券报
记者 陈建军
“攀钢系”8月1日集体跌停的原因不外乎有两个：一是以基金为主的投资者下出的一着“臭棋”；一是当初制定出高价整合方案的“攀钢系”面对大盘暴跌招架不住，要像其他上市公司那样下调换股价。
基金在“攀钢系”整合上下出“臭棋”的可能性似乎不大。通过跌停方式变现资金，这往往是基金对基本面发生重大变化的股票才会采取的操作策略。也就是
说，在“攀钢系”整合只缺中国证监会核准的情况下，持仓的基金只需到时候将持股全部出售给为“攀钢系”整合提供现金选择权的鞍钢集团。那样，不但可以获得远比用跌停价出货高得多的收益，根本无需多此一举。因此，基金通过跌停价出货来腾挪资金的可能性几乎为零。其实，即使出货的基金下出的是“臭棋”，那别的基金面对超过10%的无风险收益也会大举介入，但这种情况在8月1日并未出现。
面对大盘暴跌，要像其他上市公司那样下调换股价，或许才是当初在高价制定出整合方案的“攀钢系”离奇集体跌停的一个解释。截至目前，已经有长城电工、中科英华两家公司宣布放弃中国证监会核准的定向增发，而像TCL集团、银鸽投资几度下调定向增发价格的公司更是不在少数。从长城电工、中科英华的情况可以想象，在走完全部程序，仅仅因为股价跌破定向增发价格，就放弃实施定向增发，那“攀钢系”修改目前还仅仅是获得国资委通过的整合方案可能就更大。果真这样的话，那就是“攀钢系”对当初误判市场态势的自我纠错了。
