二、短期超调的可能性

　　虽然确认了牛市基础未变，但是我们认为阶段性买点尚未到来，短期多重因素将使A股保持弱势整理态势。

　　第一，我们认为，控制通胀是现阶段的主要矛盾。在CPI未见回落情况下，政府不会贸然放开对内紧缩，主要是信贷和投资，信贷起码不会在上半年突然大幅上升。

　　第二，2月15日将公布的1月份信贷增速可能依然比较高，3月份公布的1-2月的投资数据可能会很难看，因为今年冬天的雪灾将严重影响许多项目的开工。所以2月份市场在1月信贷数据超预期刺激下可能有一波反弹，但之后市场会认识到政府对内紧缩基调不变，再加上3月中旬披露出来的较低的投资数据，市场可能继续弱势整理。

　　第三，虽然2月份只有13个交易日，但是股票供给量却很大，包括IPO、增发和小非在内，资金需求量最大可能达到4500亿元，市场资金面吃紧。

　　第四，分析师自下而上仍然没有充分的注意到部分地区拉闸限电、交通瘫痪对制造业企业盈利的影响，自然灾害可能使得上市公司一季度业绩低于预期。

　　三、操作策略及重点品种推荐

　　在不确定的内外部市场环境中，寻找未来几年具备确定性成长的投资品种以争取获得超额收益。我们认为这次大盘调整不仅是对美国次贷危机深化导致的国际股市下跌的反应，也是对国内经济增长和上市公司业绩增长可能放缓的担忧的反应。在没有数据证实或者否定目前市场这些担心之前，我们认为需要比以往更加谨慎地选择个股。我们的投资思路是自下而上地挖掘未来具有确定性高成长的个股来获取更多的安全边际，正所谓“涨时重势，跌时重质”，只有具备确定且持续增长的股票才可能在目前市场中取得超额收益。我们将充分利用已经公开披露的上市公司股权激励方案等信息去筛选出未来几年复合增长率较高且目前估值水平较低的投资品种。

　　投资风格继续以中、小盘品种为主，理由主要是：首先，中小盘股票的成长性总体上比大盘股更具优势。其次，当市场出现亏钱效应后，资金的流动性将处于不断下降状态，这将很难支持大规模的大盘股行情。最后，新基金发行虽然获得证监会放行，但近期的连续下跌使得基金面临着赎回可能，到时候大盘蓝筹股将反而成为快速变现的工具。

　　综上所述，我们选出的2月份月度重点品种为：盐湖钾肥、科华生物、太阳纸业、浔兴股份、龙元建设、用友软件、中粮屯河、水井坊。