建议仓位控制与波段操作
⊙招商证券
虽然欧元区零售数据显示其受次贷影响可能没有想像中的大，亚太股市前期大跌后开始大幅反弹，但上周末美股在一系列负面经济数据影响下再度大幅下跌，次贷危机的后续影响还需要继续观察；上周A股市场在4200点政策底附近探底后弱势反弹，A股估值继续小幅下降，A-H价差下降至66％；新增开户数有所回升，表明场外投资者抄底意愿仍然强烈，但空仓比例继续下降显示场内投资者买入意愿较为薄弱。
扩容短期而言只是纸老虎：3月份的解禁高峰主要由中国平安带来，套现压力可能远小于预期；但长期而言将是真老虎：2008年全年限售解禁规模将达2.8万亿，可以创造出近乎无限供给量的大股东必然成为市场主导者，只有在其认同的估值水平下市场才可能达到均衡。从A-H股价差、中国石油的合理估值以及我们之前测算的泡沫程度来看，市场估值中枢若继续下移10%-20%，形成这一均衡点的概率将大为增加。
建议仓位控制与波段操作，这应是规避过早增持导致全仓面对牛市深幅调整的最佳策略。本周行业研究员推荐的公司中，建议关注恒宝股份、康美药业、浦发银行。
