[ 上证博客 胡嘉 ]

★反弹不需要“周末利好”！★

周五承接昨日暴跌惯性,沪深两市股指均大幅低开,大盘一度探底3357.23点和12813.34点；随后两市第一权重股中石油终一改颓势,放步疯狂拉升,金融板块超跌强势反弹,大盘掀起凌厉攻势,直逼3600点。中石油、金融股等指标股的报复性反弹是今日股指上升的主要动力,市场个股纷纷反弹,士气高涨,两市逾1400只个股上涨。行业板块上看,农业、有色、飞机制造位于跌幅榜榜首,酿酒、食品、电子、电器、机械、化工、医药等板块的跌幅均超过1%；金融、石油、地产等强者板块走强飘红,是市场反弹的中流砥柱。以中石油为代表的权重股今日表现喜人，尤其是中石油，开盘后一度下探至发行价16.7元，但随后即开始反弹，维持高位震荡走势，带领大盘接连收复失地。中石油今日报收17.87元，暴涨5.18%。另外，周四跌破发行价的中海集运和中煤能源今日受市场整体上扬影响也表现出色，重新站上发行价之上。目前仍处于发行价位以下便只剩下中国太保。

短期趋势：重复3月27日观点——“大盘阶段性底部已经到来，时间是在三日之内。从技术上说，以BIAS、BOLL等传统指标看，指数在短期超卖及击穿下轨线后，将有强劲反弹”。下周关注3760点——3800点的技术压力位，反弹的展开会是一波三折，不久将公布3月份CPI数据和上市公司一季报，预期并不乐观，将会适度压制机构的做多信心。投资者可努力保持克制，坚持逢低买入而不追涨。

相比众多投资者都期待管理层在本周末推出利好政策而言，我们却相对保持冷静。目前的反弹行情还暂时不需要所谓的“利好”来维持。原因分析如下：

1、 据媒体报道，中国推出股指期货一事已进入最终的国务院审批阶段，但是在推出时机等方面仍然面临争议，相关部门正在进行深入调研工作。另据传闻称，管理层将在本周末宣布救市措施，有说法称可能是将下调印花税至千分之二。

2、 利好预期加上做市值的冲动，使得今天的机构重仓股表现强劲，该走势其实是市场的主动行为，而不是什么利好所刺激的，权重股的集体异动，显然是受到机构买盘集中进场的推动，因为下周一是第一季度的基金净值结算日，基金往往会提前发动粉饰性买盘，以推高其一季度基金净值。此外，近期的50ETF的换手率奇高，是很好的佐证，乃资金涌入所致，与利好的关联性不是很明显。50ETF在9天内的换手率为83.75%，历史上出现这样集中的换手率只有3次，分别是05年5月和8月，06年2月。

3、 周末最好不要出什么利好政策。因为这会让人误解为反弹乃“政策套利”，下周一，大盘高开就会做波段卖股票。容有投资者对利好政策即将实施的预期，这种预期再配合市场内在自身的上涨修复能力，便可产生基础牢固的阶段性底部。等到人气完全恢复过来，底部扎实了，管理层再水到渠成地推出能够妥善解决现阶段主要矛盾的完善性措施和政策，这样的上升才有希望形成反转！

4、 我最近反复提到——“出于对08年一季度业绩的良好憧憬，地产和银行板块的龙头股（万科和招行）成为近期支撑大盘的中流砥柱，可观察这两大板块的有效性和持续性。此外，部分公司陆续公布08年一季度业绩预告，这会构成市场对大盘蓝筹的心理补偿，而大盘蓝筹股也将在一季度业绩明朗之后出现股价分化和价值重估”。而近阶段，地根（建设部的相关论调）和银根（二套房贷放宽）的谨慎松动是政府宏观调控的“短暂妥协”，这种政策预期上的松动，造成了机构投资者重拾买入银行股地产股的信心，当然这也是促使大盘指数走稳的关键因素之一。

5、 在大多数优质个股进入价值投资区域之际,投资者要敢于在弱市中入场,风险释放后的优质股必将带给投资者更好的投资机会。而在股指反弹之中,投资者仍宜远离目前缺乏业绩支撑的绩差绩平股,只有真正具备投资价值的个股,才能带来丰厚的投资收益。

自11月21日起推出2008年中长线优质股投资组合：平煤天安601666（至今涨14%）、鞍钢股份000898（至今下跌22%，产品价格调高，中长期持有）、交通银行601328（至今下跌28%，汇丰高价增持概念，中长期持有），中金岭南000060（至今下跌27%，价值大大低估，静待基本面发挥作用，中长期持有）这四只个股列为关注对象。

为完善投资组合，自08年1月24日起推出中小盘高成长高送转预期股投资组合：马应龙600993（至下跌34%，中长线关注）、红宝丽002165（至今下跌19%，中长线关注），广百股份002187（至今下跌21%，中长线关注）这三只个股列为关注对象，耐心等待回落后再介入，切勿追涨！

（2008年3月28日星期五）