图的是无风险收益
 

　　在相当长的一段时间内，中国央行和外汇局都把中美之间存在的较大利差作为狙击热钱的重要手段，其背后的理论依据是汇率决定中的利率平价理论。遗憾的是，央行的政策并没有有效防止热钱流入，原因是大部分热钱的进入不仅仅是冲着人民币升值。
　　渣打银行王志浩认为，热钱在不同时期进入的目的都是不同的。2007年进入国内的显然是冲着资本市场，在此之前原因是多种多样的，有房地产的因素，也有80、90年代流出中国的海外资金回流。
　　可以看到，随着去年10月份之后国内股市持续低迷和房地产市场走弱，热钱的流入趋势非但没有减弱，反而有所加强。这部分热钱进入的目的更应该从博取人民币升值利益角度进行分析。外汇局官员此前透露，一部分QFII资金汇入结汇之后，并没有进入资本市场进行投资，而是将资金存入银行获取利息。
　　QFII资金的做法可以部分代表热钱的真实想法，以目前人民币的升值速度，热钱进入国内每年可以获取不低于10%的无风险收益，在海外资本市场纷纷走弱的情况下，10%显然不是一个很低的回报。
　　（闻 涛）