获超预期收益不现实
 
　　国泰君安倪文昊
　　目前，汶川地震已经给相关地区带来了重大的人员伤亡，市场对于该事件给医药板块带来影响的判断高度一致。我们认为，类似重大伤亡事件发生后，医药产品的需求在短期内将有一定上升，有可能给部分上市公司带来利好，但市场反应可能过于剧烈。除止血药等伤科用药需求放大外，抗感染药物及预防性产品将更值得关注，这将会给云南白药、美罗药业等相关公司带来一定影响。
　　通常在重大灾难性事件发生后，对于灾区爆发疫情的防范将成为重中之重，各类抗感染药物及疫苗需求量将快速放大，这可能会给大型普药生产企业如华北制药、鲁抗医药、S哈药、白云山、丽珠集团、双鹤药业、一致药业，及疫苗供应商天坛生物等带来正面的影响。常见病如感冒、腹泻等治疗药物需求同样会快速增长，S三九等以OTC类产品为主的公司可能会受到正面影响。
　　值得关注的是，在重大灾难突袭时，医药企业很有可能并不会获得超预期收益。这主要是因为在这样的特殊时期，国家对于重要物资很有可能会采取特殊的管制方式，诸如采取非市场化的手段以成本加成法进行大规模集中采购、征用，这还有可能影响到相关企业的日常生产销售。另外，我们预计将有大量的医药企业采取药品捐赠等措施，协助救灾。
　　另外，国家基本用药制度很有可能借此突发事件得以凸显，进给对全行业带来深远影响。国家基本用药制度的建立，是新一轮医改的一大重要举措。我们认为，地震发生后，国家基本用药制度的重要性将进一步凸显，已经被列入第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业目录的公司，很有可能将成为国家采购的重要对象，相关产品的销售量将快速放大。