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地动山摇无阻反弹继续
国泰君安策略部
地震对宏观经济的影响
这场地震对宏观经济的影响弱于年初的暴风雪，更远不如1998年的洪水和2003年的SARS。理由在于地震影响的范围主要为四川部分地域，范围较小，且该地区也不是交通枢纽，震中汶川县经济并不发达，绵阳地区有一定工业基础，但经济总量不大。
从供给角度来看，本次地震灾情最严重的四川2006年GDP占全国的比重约为4%，并不是经济大省。但四川农业占全国产值的6.5%，是第3大肉类生产省份、第1
大猪肉生产省份、第5大粮食生产省份。猪肉产量超过全国产量10%，粮食产量超过7%。但受影响的主要是绵阳地区，从全国角度来看，对经济的影响并不大。
从需求角度来看，人员伤亡将导致需求下降，但地震后的抢险救灾和灾后重建将提振当地需求。不过，基础设施建设将是一个长达数年的过程，短期拉动并不明显。地震对四川地区的经济增长造成负面影响，但局部发生的巨灾对全国经济增长的影响有限，从中长期来看，灾后重建将提振投资需求和经济增长。
综上所述，我们认为本次地震对经济的实质影响远不如年初的雪灾，负面影响主要是人员死伤。整体经济不会因为地震而出现大的波动。而且我们认为随着经济增速的下降和救灾的需要，宏观调控政策将出现松动迹象，如加息被进一步推后，贷款控制略有放松。
地震对市场的影响
本次地震将对大盘产生短期负面压力，除了对经济增长的负面影响和对CPI
的拉升，地震和今年以来接二连三的突发事件对市场信心和预期也构成一定的打击。但对基本面影响并不很大，而且灾后重建将对经济有一定的提振作用，宏观调控也可能略有松动，这反而是利好。
在事件多发的环境下，政府最重要的目标是保持稳定，包括物价稳定、经济稳定、社会稳定。我们相信如果大盘下跌至一个较低的水平，如上证指数3300点以下，管理层将进一步释放救市政策，如规范再融资、进一步规范大小非减持等以保持股市稳定。我们认为本轮中期反弹仍将继续。如果市场出现大跌，将是买入时机。
地震对各行业公司的影响
地震直接对企业正常生产经营造成负面影响，主要包括以下行业在川渝地区的生产企业：电力、粮食食品饮料生产、家电电气、有色铅、锌金属生产、旅游、交通运输、电信运营。此外，保险行业可能产生理赔支出，但主要为寿险，由于保险覆盖面较小，影响较小。
救灾与灾后重建对一些物资产品需求的拉动作用，包括医药、工程机械、建筑钢材、重卡、建材、通讯设备等行业和产品。
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