申银万国：科大讯飞合理价格区间为17.9-19.2元
科大讯飞（002230.SZ）25日网上发行，申银万国发布投资报告认为公司在中国语音技术市场已取得先发优势，并且这种由核心技术与标准制定建立起来的优势在短时间内让竞争对手难以超越；尽管公司目前的信息工程与运维业务可以起到稳定收入增长，并为公司语音业务开拓其他行业实现经验积累的作用，但申银万国预计此项业务由于主要集中在安徽省内，且不是公司的重点发展业务，其增速在未来几
年会持续下降。公司的市场开拓取得进展，例如语音搜索电信增值业务获得移动与联通新增省份的业务分成；语音技术在终端市场出现新的应用，拉动公司销售收入增长。
申银万国指出，公司的重点发展业务为与语音产业相关的业务，但该产业以及应用市场仍处于培育期。如果相应的应用市场没有如期发展起来，或是相关技术没有跟上市场需求，将对公司未来业务发展速度和盈利增长带来影响。
申银万国预计公司2008-2010 年将实现销售收入2.71、3.69 与5.03 亿元，净利润为0.68、1.00与1.45 亿元，全面摊薄EPS
为0.64、0.93 与1.35 元。申银万国认为，作为中国少数掌握核心技术并占据市场优势地位的信息服务企业，公司至少应获得行业平均的估值水平。按08
年28-30 倍PE 计算，公司的合理价格区间为17.9-19.2 元。（个人观点 仅供参考）（来源：上海证券报 郭晓萍）
