民和股份（002234.SZ）6日网上发行，申银万国发布投资报告指出，公司是商品代肉鸡苗生产行业龙头。公司前身是农业部山东蓬莱良种肉鸡示范场，现实际控制人为孙希民（持有IPO前71%股权）。公司是中国最大的肉鸡苗生产商，2007年营业总收入达5.64
亿元，目前拥有父母代肉种鸡137.03万套，2007年鸡苗产量9473万只。
申银万国认为，核心竞争力在于专业化管理和经销商渠道。公司自行开发了种鸡育雏期、育成期、产蛋期“三阶段全进全出”、
“鸡精液稀释技术”等工艺技术，并建立了完备的“可追溯”管理体系，使得公司鸡苗生长快、料肉比低、种质与特征一致度高，售价略高于同行（高0.20-0.30
元/只）。同时，鸡苗销售具有很强的时效性。目前，公司鸡苗80%以上通过经销商销售，稳定的经销商渠道是公司得以发展的关键因素之一。公司经销商大多与公司合作三年以上，经销商与养殖户关系密切。
申银万国表示，公司募投项目继续聚焦“商品代鸡苗”主业。募投项目为白羽父母代肉种鸡55
万套、黄羽肉种鸡52万套和粪污处理沼气工程项目。白羽种鸡项目将新增鸡苗产量4046万只，黄羽项目将新增鸡苗产量6375万只。达产后鸡苗总产量将较2007年9473万只增加110%。
申银万国预计公司2007-09年的营业收入分别为7.50、8.50和10.50亿元，净利润分别为1.13、1.34和1.72亿元，按总股本1.075亿股计算EPS
分别为1.05元，1.25元和1.60元。另外，申银万国指出，疫情是否发生和经销商市场拓展能力将直接影响公司盈利能力。
