塔牌集团（002233.SZ）6日网上发行，国泰君安发布投资报告指出，公司在广东省收入占99%，其中粤东和珠三角收入分别占72%、26%，目前市场区域主要集中在粤东，并积极向珠三角地区市场拓展。公司在粤东市场占有率38%，珠三角市场份额2%，占整个广东市场6%市场份额，为粤东最大水泥企业，在广东省次于英德海螺位居第二。
国泰君安预期08-09年公司可实现水泥销量739 万吨、923万吨，同比增长7%、25%。受益水泥价格上升毛利率水平由07 年
26.6%提升至08-09
年的27.7%、28.6%的水平。盈利增长还来自于三项费用率降低和少数股东损益占比降低。预期08-09年EPS为0.50元、0.73元。
国泰君安认为公司08年PE相对三家区域水泥股折让10%，相对三大水泥股折让16%，即08 年PE
中枢为21.51倍。考虑中小板估值中枢相对高于主板、新股首日上市效应，08年PE合理范围19.36-23.23倍，即二级市场合理价值为9.68-11.62元。
此外，国泰君安指出公司面临的风险有：龙门二线和武平一线没有按预期时间投产和达产，粤东区域竞争加剧、宏观调控造成水泥价格下滑，煤电成本上升超出预期对冲毛利，对石灰石资源没有很好控制力。
