海陆重工（002255.SZ）6月16日网上发行，国泰君安发布投资报告指出，公司业务包括余热锅炉及其配套产品、核承压设备的设计、制造与销售，主要产品为余热锅炉系列产品，近几年来占销售额的比例都在96%以上。公司的余热锅炉以工业余热锅炉为主，产品已经应用在钢铁、有色、焦化、建材、石化、化工、造纸、电力和船舶9
大行业。
国泰君安表示，公司行业优势地位明显：工业余热锅炉属于非标产品，设计和工艺难度都高于电站余热锅炉，而且
应用范围更广，公司在工业余热锅炉的市场占有率排名第一，在整个余热锅炉市场的占有率仅次于杭州锅炉，排名第二。优势产品干熄焦余热锅炉、氧气转炉余热锅炉和有色冶金余热锅炉的市场占有率一直保持第一。另外，公司的主要原材料为钢板、管子、锻件和结构件等钢材，直接和间接钢材成本占主营业务成本的比例接近70%。原材料的价格在2007
年经历了较高的涨幅，而且2008 年上涨趋势还在继续，尽管公司努力降低成本压力，预计毛利率水平还是会降低2 个百分点左右。
公司现在产能处于满负荷状态，订单充足，截至到目前，公司手持订单合同金额已经达到14 亿元，产期已经排到2009 年5
月。国泰君安认为此次募集资金项目正好可以解决公司的产能瓶颈。
国泰君安认为由于公司前期准备工作充分，募集项目的厂房已基本建设完成，预计2008 年就可以释放50%的产能，2009
年就可以达产。而且公司核电设备业务订单充足，供不应求，接下来会有快速增长。综合下来，国泰君安预计公司2008、2009 年的eps 分别为0.80、1.08
元。根据2008 年的预测业绩，基于20-25倍的市盈率，国泰君安认为上市首日定价区间为15.98-19.98 元。（来源：上海证券报 郭晓萍）（个人观点
仅供参考）
