川大智胜是我国

　　公司的体制基本上是民营企业
　　公司的第一大股东是游志胜，占有16.28％的股权，第二大股东是四川大学，占有15％的股权，第三大股东是智胜视科投资公司。另外民航系统的顺达公司和巨龙公司分别持有6％和4％的股权。另外公司的22名科研组成员都持有公司的股权。
　　公司是国内空管软件的领先者
　　公司的主要产品包括两类，一类是空中交通管理类，包括空管实时指挥系统和空管仿真模拟训练系统。另一类是地面交通管理类，主要是车辆自动识别系统。
　　国内大型空管软件系统主要是依赖进口，公司是主要的国内商，目前在国内企业中处于市场占有率第一的位置，公司已经在一些省会机场空管系统中占据了一定的市场份额。另外公司在高速行驶汽车牌号识别系统领域居全国领先地位。
　　募集资金主要投向
　　公司的募集资金投向有三个：空管自动化项目投资12049万元，塔台视景模拟机项目投资6001万元，智能化车辆识别系统项目投资4797万元。
　　业绩预测和估值
　　根据国内空管软件领域的市场前景和公司的市场地位，我们预测公司2008年的每股收益是0.65元，未来每年将增长30％左右。
　　根据公司未来的发展潜力，我们认为公司的合理估值是30--40倍市盈率，也就是公司的合理估值应该定位在19.5元--26元。（中信建投）　　

　　空管系统市占率国内第一。公司是我国空管领域具有自主知识产权的大型软件和重大设备供应商。"十五"期间，军航系统市场占有率第一，民航系统市场占有率国内厂商第一，达到11.0%左右。空管自动化系统涉及国家安全，因此在空管系统国产化的政策扶持下，公司空管业务有望在未来高于空管行业平均增速。
　　未来五年空管系统行业CAGR达到10.7%。据统计，在"十五"期间，国内军、民航空管领域用于空管自动化系统的建设投资约40亿元，占空管领域总投资的30%，空管自动化系统的投资平均每年达到6亿元。根据"十一五"规划，国家在军、民航空管领域投资较"十五"期间将有大幅增长，计划投资总额达到200亿元左右，空管领域总投资增长一倍，平均每年投资额将超过12亿元。因此我们预计未来五年空管系统CAGR达到10.7%左右，考虑到公司市场份额将进一步扩大，我们认为公司空管业务CAGR达到19.5%左右。
　　高速行驶车辆自动识别系统技术优势显著。公司先后中标北京旅行时间、深圳网格化布控机动车识别综合系统等项目。值得关注的是公司获得这些项目决非偶然，而是从如汉王、北大青鸟、清华同方等强有力的竞争者中脱颖而出。公司地面交通业务受益于国内交通行业IT投资的持续增长和"高速行驶车辆自动识别系统"每年超过12亿的市场规模，我们认为公司地面交通业务收入CAGR有望达到22.7%。
　　公司股票合理价值区间为15.30－17.85元。我们预测公司2008-2010年的每股收益将达到0.51、0.61、0.83元。运用PE估值方法，参考A股市场可比公司的估值水平，给予公司08年业绩30-35倍PE，得出该公司每股内在价值在15.30元-17.85元之间。（海通证券）

　　◆公司在国内空管自动化系统的龙头厂商：
　　公司主要从事空中交通管理领域的软件研发和设备集成。在国内厂商中，公司市场地位突出。公司的军用空管产品市场占有率第一。在民航空管自动化系统中，国内厂商的市场份额普遍较低，但公司是我国空管自动化系统领域第一套国产民航主用系统的供应商。
　　◆空管自动化领域进入壁垒较高，设备国产化是未来趋势：
　　空中交通管理是航空业中的重要分支领域，高端技术密集且运行流程复杂，具有特殊的行业准入门槛。由于空管自动化系统属于国家空防体系的重要组成部分，随着国内产品日益成熟，为维护国家安全和利益，国家已出台多项支持空管系统"国产化"的政策，国内厂商的市场份额将逐步提高。
　　公司在国内厂商中有较强的技术优势，产品正逐步替代进口：
　　公司自主研发的产品在关键技术上有重大突破，达到国际同类产品的先进水平，如航管雷达模拟机、多通道数字同步记录仪、空管自动化系统等产品正逐步取代进口产品。与国际竞争对手比较，公司产品性价比优势明显。产品的先进性、稳定性、可靠性逐步接近国际水平，但价格远远低于国外同类产品。同时国产厂商在服务的及时性和服务成本控制上要明显优于国际厂商。
　　◆公司的地面交通管理软件有广泛的应用前景：
　　此外公司介入拓展地面交通管理行业，公司的地面交通管理产品已经在北京、上海等多个城市取得了成功的应用。智能化交通管理产品有着非常广阔的应用前景。未来相关的投资支出将保持快速增长。CCW研究预计，未来三年中国交通行业IT投资额年均增长率将在16%以上，呈现强劲增长态势。（光大证券）

　　拥有自主核心技术。公司在高端技术密集的空中交通管理领域，以自主研制的大型实时软件为核心，通过系统集成，形成了空管自动化系统和空管仿真模拟训练系统两大系列的重大技术装备，并逐步取代同类进口设备。公司拥有国家知识产权局认定的的计算机软件著作权共计１４项，均为本公司独立所有。
　　最近五年公司空管重大软件和装备的市场占有率位居国内企业第一。本次募集资金运用均围绕主营业务进行，一是为巩固公司在空中交通管理领域的领先地位。二是为保持公司在智能交通管理行业的产品优势。
　　风险因素：本公司的产品主要用于空管领域的实时指挥和仿真模拟训练、地面交通监控等，面对的主要客户为国家空管办、民航空管局、公安交通管理部门等特定的政府部门。政府采购占本公司销售收入总额的９０％以上。政府产品采购的数量、价格、周期对公司经营的影响较大。
　　结合该股历年业绩、上市影响，我们预计08-09年EPS摊薄后分别为0.85、1.05元，参考相应的电子设备商的平均PE为42.2倍，并考虑最近发行市盈率平均在25倍左右，我们认为合理PE在32-35倍间，相应的合理价格区间为27.2-29.75元。建议申购。（国联证券）

　　公司是我国空中交通管理领域具有自主知识产权的大型软件和重大装备供应商，主要产品包括空中交通管理和地面智能交通管理两大类。公司是国内最大的军航空管自动化系统提供商，第一套国产民航空管自动化系统主用系统提供商，国内唯一能够提供具有自主知识产权的机场塔台视景模拟机的供应商，在高速行驶车辆自动识别系统领域具有优势。
　　国内空管系统市场的发展得益于国内航空运输市场的高速增长以及空中资源的日趋紧张。"全国空管系统十一五规划"计划投资55亿元用于空管设备建设，拟新建四个区域空中交通管制中心，升级华北、华东、华南三个大区的空管自动化系统等项目。国内空管系统市场国外厂商占主导，但进口替代市场前景广阔。国家对空管重大装备制定了"立足国内，适当引进"的方针。在军航系统领域，国产设备正在逐步替代国外设备。在民航系统领域，国产设备涉足中、小型系统以及备用和应急系统，并开始进入主用系统市场。
　　城市道路和机动车数量的快速增长增加了对智能化车辆识别系统的需求。未来三年中国交通行业IT投资额年均增长率将在16%以上。在国内车辆自动识别系统市场，国外厂商份额较小，国内厂商具有优势。
　　募投项目总投资为22847万元，先后投资于空管自动化系统项目、塔台视景模拟机项目和智能化车辆识别系统项目，建设期均为2年。募投项目均围绕主营业务进行，将增强公司的竞争实力。
　　我们预期公司2008、2009年销售收入分别为1.32亿、1.53亿；归属于母公司所有者的净利润分别为2922万、3175万；对应EPS分别为0.56元、0.61元。
　　目前国内计算机类上市公司08年平均PE为34倍。我们认为川大智胜的建议询价区间为12.1-15.1元，分别对应07年24XPE和08年30XPE。考虑到新股溢价因素，上市目标价为19.6-21.28元，对应08年35X-38XPE。（国泰君安）

　　1、公司是国内空中交通管理和智能化地面交通管理领域的重大软件及装备制造商，主营空管产品及智能车辆识别产品。公司的空管重大软件和装备的市场占有率位居国内企业第一，地面交通中的车辆自动识别系统产品也已应用于北京、上海、深圳、珠海等30余个大中城市的交通智能管理和监控。
　　2、近3来公司以空中交通管理产品和地面智能交通产品为核心的营业收入年复合增长率为13.69%，净利润年复合增长率20.75%，产品毛利率基本保持稳定，净资产收益率和毛利率高于软件行业可比上市公司平均水平。
　　3、航空运输行业面临巨大的发展。根据民航"十一五"规划，预期2010年航空运输总周转量达到500亿吨公里，年均增长14%，同时计预计2015年民航运输机队将达到2000多架，航空业的发展不仅带来了对空管系统的需求，航空管理所必需的空管人员培训也给公司的模拟器带来了巨大的市场空间。
　　4、同竞争对手相比，公司在产品价格、维护服务、国产化政策支持方面拥有较大的优势，且公司背靠四川大学，具有较强的研发实力，技术水平在国内处于领先地位，在国际上也处于先进水平，并在成为主用国产化空管系统中标的唯一一家公司，未来进口替代的空间和速度都将加快。（国都证券）