申银万国7月31日发布投资报告，建议中国南车(601766.SH)申购价格为2.3-2.5元。
申银万国表示，轨道建设跨越式发展带来轨道交通装备市场持续繁荣。根据铁道部十一五规划和远景目标，预计中国轨道交通装备市场未来5
年仍然保持快速增长，复合增长率达到17.3%，依然保持了十一五以来的快速增长速度。
申银万国认为，动车组成为轨道交通装备市场的主要增长点。机车、货车和客车由于市场相对成熟，未来低速增长。动车组由
于快捷、舒适，逐渐占领我国高端客运市场。2012
年投入使用的动车组将达到1330 列，销售收入431 亿，成为我国轨道交通装备市场主要增长点。
而中国南车正是轨道交通装备制造龙头企业，在动车组领域优势明显。由于政策壁垒，国外轨道交通装备商难以进入中国市场。国内竞争者主要是北车和南车。同北车相比，公司在机车制造、货车修理和市场广阔的动车组研发制造领域拥有相对优势。在第六次大提速采购的52
列动车组中，公司及其合营企业提供了47 列，市场占有率高达90％。
申银万国认为，公司募集资金项目巩固中国南车龙头地位，延伸产业链。本次募集资金主要投向于动车组、大功率机车产业化、国产化项目；城轨交通装备产业研发、制造；信息化建设和专有技术延伸产业。募集资金项目有利于提升公司管理水平，巩固现有优势地位，延伸产业链，提升抗风险能力。
根据估值模型和相对估值体系，申银万国认为公司合理价格2.6-2.8
元，考虑给予一级市场15％的折扣，建议申购价格为2.3-2.5元。（来源：上海证券报 倪丹）（个人观点 仅供参考）（完）
