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号晚间证监会突然召开新闻发布会，据透露是关于大小非解禁相关问题，证监会近期将公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对备受市场关注的股改限售股解禁进行规范。
据了解，最新的指导意见规定，股改限售股、新老划断前IPO
锁定股，到解禁期后，只要在一个月内想减持超过总股本百分之一的股份，都要去大宗交易平台。
点评：
很多投资者现在问我们：近半年市场惨烈下跌超过50％预期了什么？是不是有投资者不知道的消息，
比如中国经济接近崩溃而股市提前体现？或者所有房地产公司都要破产从而银行体现崩溃所以股市提前体现？或者政治上出现了什么很不稳定的形势股市提前体现？
中国股市现在有两个晴雨表功能，一个是经济发展和改革的晴雨表，一个是市场制度变革的晴雨表。目前投资者（当前的投资者数量和范围与十几年前不同，已经有充分代表性）用惨烈的下跌对中国的经济发展和改革以及股票市场制度建设投了“不信任票”。
中国股票市场的制度性建设远未完成，现在看来管理层认为的股改完成后，市场会稳定发展，市场规模越大，市场越稳定，基金规模越大，市场越稳定的一厢情愿的想法是错误的。投资者当然要自己承担损益，但是最近一年股票市场的先暴涨后暴跌难道没有管理层在规则引导和制度建设方面滞后的原因？
谁都知道美国股市一出生就是市场化的，后来政府进行了规范。而谁都知道中国股市一出生就不是市场化的，存在各种缺陷。但是现在管理层单方面认为市场的要由市场自身来解决，是不是一厢情愿的想法？股票市场是投资者的市场，难道不是管理层和上市公司的市场？管理层是不是应该在大小非减持的信息披露规范上出台规定让其变得更透明，或者对上市公司的恶意再融资有所限制？
暴跌中包含的市场预期值得投资者、我们分析员、上市公司、宏观调控机构、市场监管机构的反思。
如果全体中国股市的利益相关者拿出“爱中国”的热情和行动来“爱中国股市”，那么此次市场破局之后，长期仍然乐观。对于证监会周末出台新规对大小非减持进行规范，我们非常支持，认为这是用实际行动“爱中国股市”，这有利于安抚投资者崩溃的信心。
我们认为，此次推出的政策远比基金发行有力，具体分析如下：
1、由于大宗交易平台的交易量明显少于二级市场，因此《意见》有效减缓了限售股减持的速度。而延缓减持速度将平滑股票供给，保证市场流动性不会过快流失。
2、《意见》规定上市公司控股股东在该公司的年报、半年报公告前30
日内不得转让解除限售存量股份，这减少了股东利用信息优势进行内幕交易的可能。
3、《意见》最大的作用在于稳定市场对解禁股的预期及恢复市场信心，我们认为再融资、限售股减持和宏观经济增长放缓是导致目前市场暴跌的主要推动力，而其中限售股减持对市场的影响最为直接,
08 年有2.1
万亿元的限售股面临解禁，管理层此次规范限售股减持超出了市场预期，将极大稳定市场的信心。
但是该政策仍有些粗糙，如某股东减持1%以上的股份给其他共同利益者，由其代为在二级市场进行出售，则将使该政策名存实亡；而且该政策能在多大程度上减缓限售股的减持速度和会不会引起本不急于减持限售股的股东进行或加速减持仍未可知。
结论：《意见》的信号意义和心理意义大于实质价值，但其作用超过降低印花税。这显示了管理层对市场的关注与呵护，我们认为3000
点附近已成为又一个政策底部，《意见》只是管理层救市组合拳的一部分，印花税和规范再融资也会择机出台，甚至包括进一步对限售股减持进行限制。（翟鹏）
