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| 【之五 • 现金存量】部分上市房企还有“富余存粮”
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| [] 来源：上海证券报 2008-07-28 20:39
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【之五·现金存量】部分上市房企还有“富余存粮”
上海证券报记者 徐锐
华业地产6月的投资举动再度令投资者陷入迷惘。
在信贷政策从紧、购房者持续观望的大背景下，房地产企业资金链紧张已是不争的事实，而就在此当口，华业地产却在6月中连续通过委托贷款向外放贷两笔，合计金额达2亿元。这不免令投资者疑问：华业地产的“现金流富裕现象”究竟是其不看好房地产现状而暂缓项目投资所做的“缓兵之计”，还是其果真无资金紧张之忧呢？
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公司目前房地产项目的开发建设仍在按计划施行，也并没有因为当前的调控政策而停止新项目的运作。”华业地产董秘办相关人士向记者表示，由于公司目前资金非常充裕，且部分项目周期较长，基于提高资金利用率的考虑，公司决定将部分空闲资金用于短期投资。
而在宏观调控的大背景下，上市公司中还有多少个华业地产？
今年一季报数据显示，华业地产期末14.74亿元的现金存量在68家房地产公司中仅排在第14位，而万科、金融街、金地集团三大地产商的现金余额更是超过了50亿元，若仅以该项指标来看，比华业地产“有钱”的上市公司不占少数。但值得注意的是，排名在华业地产前的13家公司中，资产负债率大于50%的公司便有10家，而余下3家公司中亦有1家（中粮地产）短期借款额度较大，这意味着上述公司在未来面临较大的债务压力。因此从考量短期偿债能力（主要表现在公司到期债务与可支配流动资产之间的关系）的主要指标流动比率和速动比率来看，能与华业地产相比的仅有名流置业1家公司，其中，华业地产一季度流动比率和速动比率分别为7.94和4.95，而名流置业两项指标值则为7.93和4.79，均远远高于行业其他公司。
一个不容忽视的细节是，无论是华业地产还是名流置业，其近一年内均进行了增发融资，而这并非个案，在上述14家货币现金最为充裕的上市公司中，有9家公司曾在去年或今年1季度实施了增发融资，这也成为其“钞票多”的最主要来源，尽管如此，绝大部分上市房企的资产负债率仍在50%以上，偿债能力较强的公司更是少数，行业资金面压力由此可见一斑。
国泰君安此前发布的房地产行业报告显示，在当前大背景下，房地产公司资金紧张的现实是普遍存在的，假设2008年商品房销售额同比下降10%，银行贷款同比既不增长也不下降，开发商自有资金同比增长36%，预计2008年全国近6万家房地产公司的资金缺口为7100亿元。
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