大佬谈并购：将成为PE退出主渠道

　　第二场圆桌：PE如何创新并购退出路径

　　中国证券网讯（记者 吴正懿）围绕“PE如何创新并购退出路径”的话题，中科招商董事长兼总裁单祥双、德同资本主管合伙人邵俊、君联资本董事总经理王能光、硅谷天堂执行总裁鲍钺、上交所发行上市部总监李京真、 安永中国并购业务主管合伙人曾志明进行了思想交锋。多数PE大佬认为，并购模式将是未来PE/VC退出的主要路径。

　　由于IPO审核暂缓，今年以来并购交易持续活跃，这一“非主流”退出模式因而备受市场关注。而事实上，在美国等海外的成熟市场，PE/VC80%的项目通过并购退出。中科招商单祥双明确表示 ，在中国，越来越多的PE/VC项目通过并购退出，未来并购模式将是退出的主渠道。他表示，中科招商2012年的退出项目中，通过并购退出的投资收益比IPO还高。德同资本邵俊表示，PE/VC做IPO和并购业务的技巧完全不同，在IPO堰塞湖的背景下，开拓新的并购退出的渠道非常有必要。

　　对于并购对资本市场及PE市场的意义，硅谷天堂执行总裁鲍钺表示，并购能更好地优化资本市场的资源配置。而且，并购模式的市场容量比IPO的天地要更宽。王能光认为，并购项目的买方和 卖方，都有着各自的利益诉求，双方的结合能够推动行业更快发展。

　　不可否认的是，并购重组尤其是跨境并购面临着文化、法律等多方面障碍。对此，鲍钺表示，并购实际上要解决的是“1+1大于2”的问题。他说，硅谷天堂去年完成4单并购，有1单做的很累 ，其实施并购的主要思路是，找到一家行业细分龙头企业作为主发起人，PE则扮演帮手的角色。邵俊也同意“傍大款战略”，他认为，PE应该经常性拜访行业龙头企业，了解对方的诉求，从 中寻找投资及并购机会。邵俊还表示，为降低并购风险，PE可以参股企业先“试婚”，待深入了解后再考虑并购退出的问题。

　　安永中国的曾志明则强调了财务风险，他直言：最担心企业做假账。

　　多位业界人士认为，目前国内做并购重组的审批流程较为繁琐，一致呼吁监管部门应逐步简化审批流程，共同营造健康高效的并购环境。