供需改善叠加库存低位 环氧丙烷价格集体上涨

据上证报资讯获悉，受近期山东金岭8万吨环氧丙烷装置意外停车影响，3月16日多家企业再度集体上调出厂价，幅度约每吨200元，自去年12月下旬至今，累计涨幅高达20%以上。目前企业库存整体处于低位，在原材料成本支撑和行业供需格局改善的叠加下，环氧丙烷盈利水平有望回归正常水平。

数据显示，目前华东地区环氧丙烷现汇价格在12200-12250元/吨左右，华南地区市场出货尚可，目前现汇出厂参考价格在12300元/吨左右；山东及华北地区价格稳定，目前核心客户接货主流价格现汇在12000-12100元/吨，承兑在12300-12400元/吨。今年一季度以来，在原料丙烯和液氯价格的推涨下，环氧丙烷市场价格持续上调。上周丙烯价格小幅调升，周末丙烯参考价格7594元/吨，较周初上调幅度0.8%；原料液氯价格大幅上调，周末液氯参考价格758元/吨，较周初上调幅度15.82%。

受环氧丙烷涨价带动，下游聚醚市场部分厂家开始上调产品报价，对环氧丙烷提价有一定的成本转嫁力，也说明产业链价格传导机制顺畅。上周聚醚市场受成本拉涨，山东地区软泡聚醚商谈价格12400-12600元/吨左右。

从行业供需来看，目前环氧丙烷总产能近240万吨，年均新增产能增速约10-20%，今年主要集中在下半年投放。另外，下游聚醚市场也处在扩张期，如果行业开工负荷率相对稳定，基本可以消化环氧丙烷的新增产能。另外，随着环保压力的逐步加大，环氧丙烷落后产能淘汰可能是今年的一个重要因素，有望给市场带来推涨催化剂。

总体来看，目前环氧乙烷装置整体运行负荷依然偏低，市场供求情况相对偏紧。在成本及供求两方面利好的情况下，环氧乙烷仍存上调的可能性。另外，从历史经验来看，在库存、下游备货等多因素推动下，上半年环氧丙烷上涨的概率往往较高。

公司方面，滨化股份为国内环氧丙烷生产龙头，总产能近29万吨，今年预计产量达28.4万吨。2014年财报显示，环氧丙烷收入高达30.9亿元，占主营收入比为63%，受益产品涨价的业绩弹性大。方大化工拥有13万吨产能，基本维持满负荷生产，今年预计产量为12万吨，为公司第一大主营业务。