私募预计结构性行情仍存

　　投资理念注重“三看”

　　在日前结束的第七届私募基金高峰论坛上，《大众证券报》记者专访了几位私募基金代表，私募界人士在保持一贯低调的同时，透露出他们对结构性行情的理解和独到的投资思路。

　　掘金年报：看“人”

　　截至昨日，已经有近千家公司公布了2012年年报，进入年报密集披露期，最新的经营状况又成为投资者的一个重要参考。而有不少私募认为，管理层在上市公司中的作用尤为重要。

　　上海呈瑞投资研究总监李世全告诉记者，他选择公司经常看的指标有，收入规模、增长速度、毛利率和总市值，“比如环保类公司，除了要有核心、独特的技术，还要看项目毛利率如何，另外，企业和政府的亲密度一定要好，因为环保毕竟以政府投资为主导。”李世全表示。

　　深圳明达资产管理董事长刘明达笑称从来不带名片，因为自己很胆小。“所以我看年报指标，主要看资产负债表，重视企业的负债状况，以控制风险为主，根据行业属性确定负债的区间规模，淘汰掉负债太高的企业。另外还要看公司高管的诚信度，这决定了公司的财务指标是否真实，所以，看企业关键还是要看"人"。”刘明达称。

　　和刘明达类似，盈峰资本副总经理钱晓宇也主要关注资产负债表，资产状况等指标，“相比较而言，企业盈利状况和订单状况则可能排在后面。”

　　深圳天马资管董事长康晓阳表示要综合分析。“看一个企业需要综合考察，比如，产品、经营状况、市场规模等指标都需要考量。”康晓阳称，如果只有两个指标供选择的话，主要关注企业现金流和收入增长。

　　布局行业：看“价”

　　记者采访了解到，私募们较多喜欢投资景气度较高的行业，而判断行业的景气度，他们会参考政策方向、行业历史和市场需求等，其中产品价格是一个重要指标。

　　“我们会投资景气度比较高的行业，比如消费电子、医药生物等，都是长期景气行业，虽然有些板块估值偏高，但需要根据公司情况，比如有些公司15倍市盈率也很贵，但有些公司30倍市盈率也不贵。蓝色光标，我们是他们大股东，这个公司目前已经有30多倍的市盈率，但每年都有50%到1倍的业绩增长，那它就是便宜。”钱晓宇称。

　　说到估值，康晓阳有自己的观点。“好东西从来都是贵的，”康晓阳称，自己看好消费、医药和TMT行业。不过，李世全向记者表示，也可以选择一些估值不高、又有价值的投资标的，比如铁路、房地产。“铁路行业，国家每年都在提高运价，近年基本是每年一调，行业有自己独特的资源，有核心资产，随着铁路总公司的成立，票价改革一定会提上议程，改革就意味着涨价，所以提价对相关公司的盈利能力帮助很大；另外，投资房地产板块，第一，因为板块估值低；第二，因为资产质量好，这两点让很多地产公司显得特别便宜。”

　　青云创投董事总经理林霆在两年前就介入了环保业，并一直贯彻做精做专业的理念。“无论其他行业多么诱人，我们一直坚持做环保，而且现在还不是退出的时候，环保里面确实有些细分行业已经过热，我们会退出这个之后再介入其他的细分子行业。”林霆称。无独有偶，李世全也向本报记者表示，环保行业未来肯定能出上千亿的大公司，是非常看好的行业，只不过需要选择合适的标的，在合适的价位介入。

　　买卖操作：看“势”

　　记者在采访过程中了解到，除了深圳凯丰投资董事长吴星对市场比较悲观外，很多私募大佬都表现出了积极乐观的态度，并表示未来很有可能进一步提高仓位，抓住结构性机会，企业的盈利趋势和市场趋势则决定了操作方向。

　　“我对股市很有信心，1949点是大级别的底部。”李世全对记者表示，他目前的仓位平均在50%-60%左右，未来很有可能继续加仓。

　　钱晓宇的仓位一直都很高，他们的目标就是选对企业尽可能长期持有，“但这只是理想状态，因为有时候可能会看走眼，如果企业的发展没有像期望的那样表现好，那我们也会减持。”钱晓宇表示，他们并不擅长做仓位波动。

　　康晓阳则认为，就股市来看，流动性会越来越好，“市场更大的机会是结构性机会，未来制约股票价格的不是流动性，而是企业本身，是企业自身的经营，所以选企业更重要。”

　　记者 王金萍

　　>>>链接 私募新进创业板11股

　　本报讯 据私募排排网统计显示，在已公布年报的105家创业板公司中，私募机构重仓25股，其中11家公司为私募首次入驻。

　　互联网软件关注度提升

　　数据显示，11家创业板公司为私募首次入驻。分别是长亮科技、泰格医药、海达股份、三六五网、开山股份、拓尔思、正海磁材、四方达、银河磁体、中青宝、硅宝科技。

　　从所属行业来看，25家创业板公司私募依然最青睐医药保健领域，分别现身泰格医药，凯利泰、迪安诊断、瑞普生物、舒泰神等5家公司十大流通股东。剖析四季度新进个股，私募对题材热点板块偏好明显，如正海磁材、银河磁体均属稀土永磁概念，而四方达则属于去年热点页岩气板块。此外，去年年底私募对互联网软件关注明显提升，包括三六五网、中青宝两家互联网公司以及长亮科技、拓尔思两家软件服务企业。

　　去年四季度私募增仓的创业板股票包括凯利泰、远方光电、恒顺电气、华力创通；迪安诊断、铁汉生物、通源石油、瑞普生物、新文化等4家公司被私募继续持有持仓不变，减仓的股票包括宜通世纪、森远股份、舒泰神、南都电源、鼎龙股份等5家公司。

　　8公司遭遇抱团进驻

　　观察进一步发现，25家公司中，被两只或以上私募产品持有的公司有凯利泰、迪安诊断、森远股份、恒顺电气、四方达、南都电源、中青宝、华力创通等8家公司。

　　凯利泰年报显示，博颐投资旗下四只产品同时进入该股前十大流通股东，合计持股超过145万股，占总股本2.84%。数据显示，博颐投资于去年三季度首次入驻凯利泰，四季度继续增持近40万股。此外，博颐投资去年四季度持有的创业板公司还包括迪安诊断、瑞普生物，其中旗下3只产品持有迪安诊断近250万股，该股一季度来涨幅超过20%。

　　数据还显示，博颐投资偏好创业板，去年三季度共现身5家创业板公司前十大流通股东，去年12月市场反弹以来，创业板涨幅惊人，博颐投资收益颇丰，截至今年2月底，旗下4只产品净值涨幅均在30%左右。

　　尚雅投资对创业板的喜爱也为市场熟知，四季度共有3只产品进入森远股份前十大流通股东，合计持股超350万股，该股今年来涨幅达28.77%，尚雅投资浮盈近2000万。

　　此外，明达资产四季度大举买入四方达，旗下明达4期和明达3期合计持有约220万股，四方达为去年热炒的页岩气热点板块个股，不过今年来表现欠佳。赵欣