中国证券网讯（记者 陈俊岭）国金证券研究中心23日发布的证券投资类私募基金月报显示，在四月结构性行情中，私募基金整体战胜指数。不过，私募管理人对后市情绪依旧谨慎，同时对于中小板创业板的态度有所分化。
结构性行情中战胜指数
? 4月A股先抑后扬，沪深300跌1.91%，中小盘成长风格走强，结构性机会丰富。股票多头策略私募跑赢指数，管理型平均-1.14%，分级型平均-0.97%，月回报率在-5%~0%区间者居多。157只其他策略私募平均小幅上涨0.13%，居首的(全球)宏观策略产品涨幅超过20%，超越了包括传统策略在内的所有产品，但高风险品种多数在4月经历了风险爆发后的回调。
? 从私募产品及管理人角度，居首的是成立于2月初的有限合伙-凯丰对冲一号（23.14%），管理人应涉足商品期货投资。东源(天津)股权投资旗下曾有产品在去年以近40%的收益居事件驱动策略榜首，此番领先的2只产品月收益均超过15%。
股票多头策略中粤财信托-创势翔1号（15.48%）继一季度斩获41.93%后继续领跑，管理人致力于成长股投资机会并敢于重仓，但历史净值波动较大，操作风格偏激进。老牌私募中的世诚投资旗下3只产品历史业绩稳健，下行风险控制效果理想，云南信托-世诚投资六号月收益超过10%。
尚雅投资系列均在4月名列前茅，自去年起严抓风控环节，此外长期坚持中小盘成长股投资，今年市场结构性机会丰富、成长股表现强于指数的风格正与尚雅相契。鼎诺旗下产品长期居于同业上游，4月份表现更为突出，类似的还有鼎锋、重阳、展博、涌峰中国龙系列等。
对后市情绪依旧谨慎
? 目前市场结构性分化行情继续演绎，据国金调查显示，私募管理人们对后市情绪依旧谨慎，同时对于中小板创业板的态度有所分化。
一方面，部分中小盘股的持续火热反映了其在具备成长性的同时也具备一定程度的产业链可验证性；另一方面，部分私募指出创业板指数涨到目前点位，对部分成长股而言，其业绩的充分验证对于估值显得愈发重要和敏感，因此需谨慎。
而对于周期蓝筹，私募表示看好金融地产作为防御品种的价值。风格上多数私募仍继续持有成长性较好的创业板个股；行业选择上重点关注近期活跃且盈利改善的汽车、传媒、家电、通讯、电子等，以及部分中下游电力设备、网络建设相关板块，以及低估值的金融券商的投资机会。个股角度，依旧更看好行业大环境逻辑通顺、业绩有支撑、今年有催化剂的股票，所以即使本轮遭遇调整，前期强势的个股仍可能是下轮首选。
私募投资以防御为主
? 始于去年底的宏观经济复苏已宣告夭折，5月份披露的数据显示二季度经济增长可能低于预期，同时成长股的泡沫化进程何时破灭亟需警惕。
在此背景下，国金在短期私募基金组合构建上建议采取防御为主、灵活调整的策略：整体上保持组合较低的风险敞口，适度增配风格灵活、善于挖掘结构性机会的私募品种，同时注意中小盘风险触发因素，以便及时调整组合风格以规避风险。
具体推荐包括：中低风险品种+市场中性策略。风险收益能力较为均衡的涌峰中国龙系列，低仓位被动规避市场风险的星石，风格定位稳健的朱雀；在量化投资方面具备优势的尊嘉资产；灵活操作品种中，善于甄选成长股的鼎锋系列，注重选股与选时相结合的精熙，关注短期投资机会、果断操作的展博。另适度关注蓝筹风格：立足大盘风格、注重选股淡化择时、业绩经受住了长期时间检验的重阳。
